既然鲁生的方案不够经济、有效，那么我们又应该建议其做怎样的调整呢？

    首先，在流动资产方面，应采取分散投资，适度提高风险型投资比重的方案。我们建议鲁生可将流动资金中的40%投入股票型基金，投资周期为1至1年半，预期收益6%～10%; 将另外的40%投入货币市场基金，投资预期3%; 余下的20%则以通知存款的形式留在银行中。这一流动资产投资组合可有效保证鲁生投资的收益性，我们预期其年投资收益率将略高于5%，同时也将高于通胀水平，能够有效实现流动资产保值的基本目标。

    其次，不动产投资应维持现状。考虑到房产本身具有的增值空间，租金收入及流动资产的低收益，鲁生可继续保留第二套房产，以期获得更加高的资本回报。同时从其家庭总资产结构来看，目前的流动资产和固定资产比例是较为合理的，无需刻意调整。

    在确定了这些家庭资产投资的大框架以后，我们建议鲁生还应考虑下面两个方面的问题。其一、适当加大保险投入，可选择一些强调实际保障的险种，而非分红型保险，以期防患于未然。其二、适时调整未来的投资模式。在本例中，鲁生年均近60万元的现金流入量将使其流动资产的占比不断上升，在这种情况下一味地固守比例型投资显然是不明智的。因此，鲁生应当在今后的投资中不断调整其结构，适时地将部分基金投资变现以规避风险，并可重新考虑不动产的投入。通过这些灵活的投资手段，鲁生将能够在近5年内有效地利用其不断新增的流动资产获得明显高于市场通胀水平的投资收益，并在总资产规模上持续扩张。

    在本文最后，我们对类似鲁生的投资者提出以下几点建议。在流动资产的投资上，应将自身的风险承受能力作为选择的基本标准; 在不动产投资上仍应将各类新政策、新法规作为风向标; 在中期计划中，应注重市场间的联动效应，因时制宜地使资本游走于各类市场中。

    相信通过对投资市场的及时分析，对自身风险意识的正确判断，广大投资者一定能使自己的财富获得有价值的回报。

中国银行上海分行营业部
个人理财中心 李璟

专家建议二
投资建议    鲁先生理财目标有以下几点: 1.构建一个合适的投资组合; 2.通过适当的安排，为孩子出生作好财务准备; 3.了解复利下的资产组合收益。

    从鲁先生的家庭资产结构看，房产总额达到274万元，占总资产的81%，超过净资产，房产比例太高; 金融资产中全部是现金和活期存款，在可以预见的时间内没有大额支出计划，流动性超过了需要，年收益不足1%，收益性偏差，同时又有80万元的房屋贷款需要按5%以上的利率支付利息，资产没有得到有效利用。出租用的房屋要达到年租金收益5%以上（月净租金收入3000元以上）难度很大。

    在资产组合方面，可以进行以下调整，卖出出租用房屋，所得70万元资金加上10万元现金还住房贷款。通过这样处理，房产占总资产比重略有下降，资产利用效率得到提高。

    剩余55万元现金进行以下分配，预留3个月家庭开支的应急准备金3万元（在提前还完房屋贷款后家庭月支出为1万元）; 预留2万元作为孩子出生的开支，其余资产组建一个立足长期投资的投资组合。

    股票、债券是比较常见的投资品种。时间是影响投资的至关重要的因素，有研究表明，如果把1元在1802年分别投资于美国的股票、债券和黄金，到将近200年后的1997年，投资收益分别为747万元、1.07万元和11元，同期居民消费价格上升为13元，黄金投资刚好能弥补通货膨胀，股市超过通货膨胀约每年7%; 该研究还显示，投资股市期限为5年，亏损可能性已经很小，投资10年，至少能取得存款利率收益，25年以上平均报酬率在5%～8%之间。因此，虽然当前中国股市面临很多问题，但只要投资时间足够长，还是能取得相当可观的收益。

    提供三种投资组合供鲁先生选择。

    组合1 股票、债券和现金的比例为8:1:1，是进取型组合; 

    组合2 股票、债券和现金比例为6:3:1，是均衡性组合; 

    组合3 股票、债券和现金比例为5:3:2，是保守型组合。

    由于鲁先生以前没有做过股票和债券，股票、债券和现金投资都拟购买相应的基金。在具体的投资品种上，根据各基金2004年的表现结合基金公司实力分析，股票型基金可以考虑投资华夏ETF、易方达策略增长等，债券型基金中南方宝元表现突出，货币型基金中华安现金富利自成立以来收益稳定。

    按照股票、债券和货币基金投资年收益分别为10%、5%和3%计算，以上三种组合年加权平均收益率分别为8.8%、7.8%和7.1%。如现在投资50万元，在20年后的将分别达到270万元、225万元和197万元。在构建好初始组合以后，随着时间的推移，需要进行一定调整，这里提供一个调整方法——恒定组合法，即定期（一般是1～3年）对组合进行一次调整，调整的目标是恢复到组合开始时各投资品种的投资比例。有研究表明，这样的调整对提高组合的长期收益非常有效。

国信证券上海北京东路营业部 陶正斌