所谓热钱滚滚，市场先得热起来，没有赚钱效应，钱不肯进来，再好的理论也只能是纸上谈兵，其结果必然误国误民。

    在今年上半年股市最红火的日子里，媒体关于有数千亿元增量资金入市的报道不绝于耳，是啊，仅一级市场摇号资金就有8000多亿元，二级市场少说也有三四千亿元吧。然而，日前深圳证券业协会的一项权威统计，却对此说法大大地泼了一瓢冷水。

    深圳市证券业协会上半年统计数据显示，截至6月底，深圳地区所有证券营业部所托管的市值和保证金余额总和达到1621.84亿元，比去年同期增长70.32％，增速确实喜人。分开计算，其中托管市值为1397.6亿元，保证金余额为224.24亿元，这就是说，投资者在今年6月末的平均仓位为86.17％。另外，根据上半年深圳地区保证金存入额减去保证金取出额的差额计算，上半年新增保证金165.8亿元，其中5月份流入63.82亿元，6月份流入46.67亿元。

    深圳地区各类证券的成交额占全国成交总量的9.65％，其所托管市值占全国流通市值的8.34％，即深圳地区的市场份额大约占全国9％左右，从深圳投资者上半年新增保证金165亿元，大致可以测算出全国新增保证金1830亿元。众所周知，6月底是今年股市最牛气的时候，7、8月份保证金虽然还会增加，但估计新增部分绝大部分用于摇新股。那么，新增的1830亿元保证金又是一个什么概念呢？

    统计表明，截至8月15日，今年首发基金规模已达到2071亿元，其中偏股型基金1331.6亿元。保守估计，1～6月首发偏股基金当在1000亿元上下。1830亿元新增保证金，如果去掉新发的1000亿元偏股基金，直接投资股市的也就新增800多亿元，这800多亿元不仅包括散户资金，也包括机构资金。今年5月连续数天每天100点的大行情，吸引的增量资金也就800多亿元。这一点清楚地告诉我们，老百姓口袋里的真金白银并不是那么好拿的，股市对资金的吸引力远没有人们想象的多。当然，由于“银证通”的关系，加上一部分存在银行里的炒股资金，新增保证金可能还要多一些，但是随着7、8月份新股大扩容、二级市场接连下跌，又焉知增加的保证金不会抽回去呢？

    另一方面，从6月5日中工国际IPO宣布新股开闸，到8月10日，两个月中已发行21只新股，募股市值480亿元，如果按平均上涨20%计算，承接这些新股就需资金570亿元; 与此同时，已经实施再融资的公司募资也近200亿元; 还有400亿～500亿元的限售股上市，以及下半年还将按常规进行的IPO和再融资，对资金的需求少说也得2000亿元。可如今算上“创历史新高”的首发基金，增量资金充其量也就2000亿元。资金面如此捉襟见肘，这股指又如何上得去呢？

    是的，从理论上说，新股发行，特别是优质新股的发行理应成为牛市助推器，但股市说到底是资金堆起来的，而资金必须有赚钱效应方能源源而入。所谓热钱滚滚，市场先得热起来，没有赚钱效应，钱不肯进来，再好的理论也只能是纸上谈兵，其结果必然误国误民。对中国股民来说，在经历了四五年漫漫长夜的“亏钱效应”后，好不容易苦尽甘来，有那么四五个月的“赚钱效应”，却马上又要抽血了，本能的反应必是捂紧自己的口袋。以平均86％的仓位之重，增量资金又捂住不进，发一点小盘股还可以，如不顾市场意愿频频上大盘股，管理层可真要三思而后行了。