股权分置这个“老大难”又要选择试点了。明明是一件好事，可真的事到临头却畏之如虎。为什么？人们害怕的就是国资委既做运动员又当裁判员，扔给市场的又是一筐烂苹果！

    自从4月中旬，证监会负责人宣布解决股权分置条件已基本成熟以来，时间又过去了半个月。这半个月中，市场翘首以盼的好消息没有等来，宝钢巨资增发、垃圾股年报狂轰烂炸等坏消息，炸得股指又下了一个台阶。4月27日，国务院直接开会研究部署资本市场的重点工作，关于股权分置问题，在强调积极稳妥的同时又讲了这样一段话：“当前要抓紧做好解决股权分置试点的各项准备工作，试点后再总结经验逐步扩大试点范围。”

    看起来试点是一定要搞的，并且还要推而广之，但试点能成功吗？

    在中国股市，这样那样的试点已经进行得不少了。远的不说，就拿2004年大张旗鼓地进行的以股抵债来说，当时选择的试点是电广传媒和华北制药两家上市公司，试点时也是说得花好稻好样样好，又是金融创新，又可解决大股东欠款，还可缩减股本提高每股收益，等等。可结果如何呢？日前，两家公司年报都已出来，原来都是业绩大衰退的垃圾股！

    电广传媒净利润下降45%，这还是靠了3000多万元资金占用费撑着，若不计这些，主业利润下降82%； 而且，明明大股东占用的5亿多元资金，已折合成7000多万股股份抵债，不知为什么又被人占用资金5亿多元，这家公司怎么老是屡教不改？今年一季度净利润再从1000多万元减至500多万元，又砍去一半。目前，大股东减资后剩下的9000多万股国有股，7000多万股到银行质押，2000多万股被司法冻结，回头再看看股价已经“破净”，只有7元了（净资产7.11元），想想半年多前国有股以7.15元/股的价格抵债，真是拣了个大便宜！ 

    华北制药也好不到哪里去！该公司上年利润下降73%，今年一季度干脆告亏，开创了这家公司上市10年来首次亏损纪录。两家公司的国有股比重是下降了，流通股比重是上升了，从某种意义上说也算是向解决股权分置问题跨进了一步，但谁都知道，国有股卸掉的是亏损企业的包袱，垃圾都扔给公众股股东了。是的，这样的试点对国有大股东来说，确实是千好万好样样好，对公众股股东却是一堆狗屎臭臭臭！

    再说得远一点，第一家法人股上市流通的兴业房产（现在成了全流通股，当初上市时可不是），成了“老八股”中最烂的股票。更具讽刺意义的是，明明大股东已把股票抛得一股不剩，居然仍以大股东名义占用上市公司资金高达六七亿元。国有股头一个在市场抛售的飞乐股份（当年抛售大飞乐国有股的操盘手，竟是上海财政局的一位工作人员），从此一蹶不振。以后国有股减持的第一个试点中国嘉陵，试点后也再没有好起来过，当年给公众股股东的配售价格是每股4.50元，还是作为特大利好优惠配售给股民的，现在呢，早就腰斩了。还有增发的第一批试点，上海的几家纺织股龙头如三毛之类，一个个不都是亏损大户？

    还可以列举出许多，什么搞权证的，88倍市盈率放开股价的，等等，在中国股市大凡搞试点的几乎都是烂企业，其结果是每试一项，市场就抖索一阵，恐惧的神经越绷越紧，创新的门路越走越窄。人们不禁要问：为什么试点总选烂苹果？

    一个最重要的原因是，运动员和裁判员都出自一人。试点规则是你订的，选择谁来做试点，依据的主要是怎样做对你最为有利。这就好比卖苹果，价格是水果店定的，又是独此一家别无分店，老板自然先挑烂的卖给你，把好的留着。如此下去，顾客每每吃到的都是烂的，以后连好的也不敢吃了。

    现在，股权分置这个“老大难”又要选择试点了。明明是一件好事，而且市场已呼吁多年，可真的事到临头却畏之如虎。为什么？人们害怕的就是有关部门既做运动员又当裁判员，扔给市场的又是一筐烂苹果！

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