迄今证监会少说已制定了上百项规定、通知、暂行办法，解决股权分置一定要先立一个极具操作性的章程。

    市场翘首以盼的解决股权分置老大难问题，终于到了可以启动试点的实施阶段了。笔者始终认为，股权分置和上市公司素质不高，是中国股市两个最根本的问题，而后者在很大程度上又是由股权分置的制度安排造成的，只有解开股权分置这个结，中国才有真正的牛市。

    然而，证监会有关负责人的谈话刚一发布，市场上各种传言就开始满天飞，什么“股权分置概念股”，“试点个股猜猜猜”，“个股谁赚首桶金”，等等，媒体也纷纷到有关上市公司去求证。而据上证所研究总监胡汝银透露，现在就已经有人在拼命争取成为试点企业，还有人到处打听哪家公司会成为试点，一些曾经提过方案的个股更是直奔涨停。以上现象充分表明，解决股权分置是重大利好，哪家公司摊上试点，其股票就会大涨，而哪些人预先获知这一信息，就会赚取丰厚的政策利润。正鉴于此，有识之士已经提出，解决股权分置过程必须保证程序公正，在信息披露上一定要做到公正公平，试点信息一经泄露，就要追究有关人员的责任。但仔细想想，一个解决方案，从中介机构设计到董事会开会，到上报，再到股东会审议，这中间可能顺利通过，也可能被否决，又有多少环节，要做到一点不泄露谈何容易？更何况一些流通股大股东（如基金等机构投资者）还可以利用他们的特殊地位，刻意通过一些有利于他们的方案。再说，这里还会掺杂着假方案、假试点，弄得你真假莫辨。不是说解决股权分置必须坚持三项原则，即尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，而核心是保护公众投资者权益吗？如此真假消息满天飞，内幕交易发大财，又何来市场稳定，更遑论保护中小股东权益了。

    于是，有人又提议整体解决。但从证监会发言人所说“试点条件已经成熟”，以及中国有1300多家上市公司看，谁都知道要毕其功于一役，一夜之间整体解决，是无论如何也不可能的。既然如此，又如何把解决股权分置这件好事真正做好呢？

    笔者的观点是: 先立规，再试点。

    解决股权分置问题是一件大事，迄今证监会少说已制定了上百项规定、通知、暂行办法，解决股权分置一定要先立一个极具操作性的章程。包括：

    （1）非流通股的范围（国有股、国有法人股、发起法人股、社会法人股、自然人持有的非流通股、已实施MBO的管理层股、外资持有的非流通股，还有纯B股公司的非流通股要不要进行试点，等等）。

    （2）具备什么条件方可率先试点。如有没有时间限制（需上市满几年还是一上市就可试点流通，抑或老股老办法，新股新办法，即老公司必须满几年，新公司一上市就可流通），有没有公司治理和业绩方面的限制（是包括ST公司、问题公司等均可试点，还是必须是好公司，绩优公司），有没有股权比例限制（如非流通股比例在百分之几以上），等等。

    （3）解决股权分置问题的整体时间安排。尽管股权分置是一个相当敏感和复杂的问题，但既然已经动作起来，就得有个时间表。证监会发言人这次讲话中，许多复杂问题都有时间表，如券商风险问题力争两年解决，大股东占资问题以前就说过三年解决（尽管没有如期达标），在周小川主席任上转配股问题两年解决，等等。谁都知道买股票就是买未来，而未来不确定是最大的风险。在国有股减持上我们已经有过两次“试错”的教训，去年“国九条”出来后，包括解决股权分置等六个小组已经工作了一年，难道还提不出一个整体规划吗？

    但愿证监会已经成竹在胸，笔者此论只是杞人忧天。