你买房子时总会到实地去看一看，了解周围环境和开发商的情况，为什么买股票做投资时就可以那么轻率，听到有人说好就去买了呢？分析师的话不能完全相信，只能作为一种参考，而往往很多分析师都是说错了的。所以投资者必须自己好好调查研究才行。

关注四类公司    张化桥是瑞银华宝(UBS Warburg)执行董事、中国研究部主管，因痛揭几家在香港上市的民企股的短处而成为香港的明星分析员。虽然他对国内上市公司的质量嗤之以鼻，但他还是说出了国内A股市场有四类公司值得关注。
    这四类公司包括：自然垄断的上市公司，如机场、港口、高速公路、有线电视等；具有中国特色的上市公司，如低成本的酒厂、纺织品等；在国内享有美誉的名牌企业，如联想、TCL、海尔等；占有稀缺资源的上市公司，如煤矿、油田等。
    张化桥对记者解释说，自然垄断和垄断是两回事。垄断是政府给你一家的，当然我们是不喜欢的，而且市场开放度加大后，垄断能力将逐渐消失。自然垄断是一个行业的市场足够小，若是有两家的话，两家都赚不到钱。比如说，上海是一个很大的城市，如果有3家电信营运商的话，3家都赚不到钱，说明上海这个地方只能容纳1家或2家。
    张化桥说，国际投资者投资A股是一种“被迫投资”， 被迫投资的时候看四类股票，是没办法的时候这么做的。相对来说，只是说这四类企业风险小一点。
 国际投资是共同基金，其投资目的是要跑赢大势。摩根斯丹利指数、世界银行的指数、英国金融时报指数等把中国A股包括进去，如果中国A股有一定权重，那你就要投资了；不投资中国股票也可以，这就有风险，因为，如果中国股票涨了，你不投资，而指数涨了，你就跑输了大势。有这些指数，你就被迫买，这时就要看公司了。

四类问题    张化桥给人的印象是直率而观点尖锐，肢体语言丰富。在说到国内上市公司质量时，他纠正了记者所说的“国内上市公司盈利状况不是很好”的说法，“这话不对。不是'不是很好'，而是国内上市公司的盈利状况很糟糕。”他强调，“我们有20％的公司是亏钱的，还有盈利状况很低的，还有假账、虚报盈利。”
    张化桥认为，需要两代人的努力才可能把公司搞好，这是很正常的。他直言不讳地说，对A股市场是不看好的，因为我们没有好公司，但这不等于买了A股就不赚钱，不是这个意思。能够赚钱，是因为我们以较多的钱追逐较少的股票导致的，是因为有比你更愚蠢的人来抬高股价导致的，这与赚不赚钱是两回事。
    不过，“股票贵还不是最主要的问题，”他痛斥道，“最主要的问题在于我们的董事长、管理者，他们不懂什么是管理，他们没有见过世面。还有更主要的是，公司亏钱他不心疼，他慷国家之慨，他道德有问题。”
    张化桥总结说，一是道德问题；二是制度上的，造成他亏钱后不痛不痒的问题，“我怎么相信你的利益和公司的利益是一致的呢”？三是没有压力去学先进的东西，是管理水平问题；股票贵是第四类问题。

股票还是贵的    记者说，很多观点认为，目前的A股股价已经很低了，基本具有投资价值了。张化桥摇着头表示出不同观点，现在股市已经跌了很多，股价比较低，这要看是和谁比较了。“我只知道A股股价贵得很，从整个市场来讲，中国香港的股票便宜，韩国的也便宜。这个贵是人为的，如果让老百姓能买香港股票，它就便宜了。香港市场是合理的水平，它永远是合理的。它翻了一番是合理的，它跌了一半也是合理的，因为它是一个自由市场。”
    “A股市场基本上只有少量的公司值得看一看。”他反问说，“我们的公司有持续的盈利能力吗？我们有具有国际竞争力的公司吗？”
    张化桥说，即使被迫投资看四类公司，但选股仍是非常重要的，需要小心行事。精选个股，要看公司能不能持续增长，董事长、总经理是否道德品质端正，这对一个公司是至关重要的。

只看公司基本面    他不主张要十分看重行业，“好的行业有坏公司，坏的行业有好公司，不看行业，行业是没关系的”。
    张化桥对市场炒作概念之风很为反感，所谓入世、奥运、QFII等种种概念，不会使公司的业绩有实质增长。如果认为奥运会要造桥、修路，就会对上市公司盈利有好处，这样分析也太简单了。
    张化桥分析股票只看公司的基本面，这与内地众多股票分析师动辄“超买超卖”等技术术语挂在嘴边形成了鲜明的对比。他表示，公司基本面是根本，要老老实实去调研、去分析。许多分析员分析得不准确，是因为没有去做实际的公司访问。
    如何判断分析师的好坏？张化桥笑称，分析师说对了就是好，说不对就不好。标准是很清楚的。内地基本上没有投资分析师专业队伍，但不排除有少量的分析师。“人家搞了几百年，我们刚开始，就得向人家学习。我们是小学生，老老实实学它一二百年，我们就会了。”
    张化桥对公司基本面分析的自信源于他的努力得到市场认可。2001年圣诞节，他就在四川考察上市公司，他一年中有很多时间在各地到处跑。