在人民币汇率升值心理预期强烈的氛围下进行汇率调整，时机不当，因为这样难免会产生“预期继续升值→升值→预期再次升值”的循环。强烈的人民币升值预期势必造成大量“热钱”快速流入，一旦经济情况发生波动，“热钱”的抽回难免会对中国宏观经济造成很大冲击。

    要真正领悟到阻击“热钱”的重要意义,就不能不对人民币汇率变化的来龙去脉有一个清晰的了解。
　　
升值压力从何而来    中国目前的汇率制度形成于1994年，对其完整的表述应该是“单一的、以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制”。自那时至今，人民币对美元汇率大约升值了5%。此后人民币汇率变化幅度开始缩小，特别是在1998年亚洲金融危机发生以后，为防止金融风险的发生，中国汇率波动幅度进一步变得窄小，波动幅度不足万分之五。“有管理的浮动汇率制度”在某种程度上已演变为固定汇率制。
    随着美国放弃“强势美元”政策，美元开始对世界主要货币贬值，由此连带出人民币对世界主要货币的贬值，因为人民币是盯紧美元的。因此，人民币升值的问题从某种程度上来说，是由于美元的贬值而引发的。
    由于货币贬值有利于促进出口，世界各国出于对本国利益的考虑，便把关注的焦点集中到了人民币汇率问题上。

谁在鼓动人民币升值    在积极鼓动人民币升值的声音当中，日本和美国无疑是最为积极的两股势力。
    近年来，日本的制造业深感无法抵御来自中国出口商品在全球的竞争，一些较有实力的大企业纷纷向劳动力成本相对低廉的中国或东盟地区转移生产场所，剩下那些继续留在日本国内生产的中小企业，则因经营日趋艰难而提出了上浮人民币汇率的要求，试图将矛盾转嫁给邻国。
    为了顺应民间的呼声，最近日本政府的经济官员也在公开场合发表了类似看法，如财政大臣竹中平藏表示：日本国内制造业空心化日益严重，应该认真对待日元和人民币在汇率上的不平衡问题。
    类似的论调也在美国出现，美国方面也希望中国将人民币升值。美国财政部长斯诺访华期间，也和中国政府官员就人民币汇率问题展开磋商。随后，接踵而至的美国商务部长埃文斯也向中国政府提出了让人民币汇率自由浮动的要求。
    人民币汇率之争从表面上看似乎是金融问题之争，其实质是国家间的贸易问题之争。美国之所以施压人民币升值，是认为中国实行的“盯住美元汇率”政策，使美元贬值的积极效用没能全面发挥。以往，美国通过美元贬值，既能减轻其外债负担，又能刺激其产品的出口，但这次美元贬值之后，在同中国的贸易竞争中似乎没有占到任何便宜，中国企业的出口竞争力不跌反升，尤其是2002年度，美国对华贸易逆差达到1031亿美元。
    在这种情况下，美国试图通过促使人民币升值，来达到改变美中贸易巨额顺差的目的。
    日本的情况和美国稍有不同，日本对中国的贸易仍然保持着顺差，日本对中国的出口额仍然大大高于日本从中国的进口。但是，日本在全球的出口份额尤其在东盟各个国家的出口份额正在逐步下降，取而代之的正是中国。为了避免这种情况的进一步发生，日本也试图通过提高人民币汇率的办法，来变相提高日本产品的竞争力。
    除了上述的经济原因之外，日美两国促使人民币升值还有其各自的政治原因。
    明年是美国的大选年，在野党要正式推举自己的候选人，而执政党则要着手总结现任总统的业绩，将其政策错误的负面影响作“最小化”处理，从而为其连任铺路搭桥。由于这个原因，各方对于经济问题的关注是前所未有的。
    目前，美国国内物价上涨，进口量也在进一步增长，失业率居高不下。布什政府在提升美国经济方面的成绩并不明显。为了改善现任政府的形象，为了给布什连任拉选票，于是，美国政府希望通过促使人民币升值的方法，来解决美国遭到的问题。
    日本政府迫使人民币升值，也有其政治目的。近年来，关于“亚元”问题的讨论已越来越热，谁能成为未来亚洲经济区货币的主导，已变成一个日益敏感的话题。
    日本由于其经济十年来的萎靡不振，日元充当亚洲货币主导的可能性在变小。而中国由于经济高速增长，已经逐渐成为亚洲经济发展的“火车头”和世界经济发展的“引擎”，因此人民币的价值日趋明显，在中国周边国家已经开始形成一个“人民币地带”，日本政府对此忧心忡忡。
    在2002年日本对华出现50亿美元顺差的背景下，日本财长盐川正十郎仍然提出议案，提请七国集团通过与1985年针对日元的“广场协议”类似的文件，逼迫人民币升值，将全球压制人民币升值的声浪推至顶峰，其目的就在于想通过人民币升值，打垮人民币对日元的挑战，确保日元的未来主导地位。
    日本经济本身就深受“广场协议”其害，如今，它又想用同样的手段来束缚中国经济发展的手脚，其用心可见一斑。 

升值的理由并不充分    虽然，美国、日本有不少人提出人民币应当升值，但也有相当多的专家认为人民币升值的理由并不充分。