股份制专家、首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏近日撰文指出，目前尽管有关部门叫停了国家股以市价在场内的减持，似乎是使股民最担心的问题停止了下来，但由于我们对资本市场改革、发展、开放的先后顺序并未进行认真的分析和科学的排序，事实上，先后出现了在场外以协议转让的方式导致非流通股转让的四个“管涌”。一是非流通股加速向外商转让；二是非流通股以MBO的方式被上市公司的高管人员买走；三是私营企业以托管的方式受让国家股；四是自然人受让非流通的国家股。任凭这四个“管涌”扩大，必将冲毁中国股市大堤。
    上述四个“管涌”导致今年上半年，两市共有120家多家公司144起国有转让的案例。转让的花样很多，转让的速度也越来越快。在转让中，受让方都是以非常低廉的价格在受让国家股，上限基本上都在净资产附近，而下限有一些都大大低于净资产。