今年3月初以来,美国股市震荡加剧，三大股票指数大幅下挫，道琼斯、标准普尔500和纳斯达克分别比去年同期下跌了10%、20%和30%左右,其中纳斯达克降至近5年来的新低。受美国股市波动的影响,全球股市和金融市场的动荡也在加剧。引发这场动荡的导火线是安然、世通、施乐等知名公司以及几家大名鼎鼎的中介机构的财务丑闻。现在,美国股市的信任危机正演变成对美国金融市场监管制度、企业管理制度和审计等中介组织的信心危机。这场危机将会向哪个方向发展,对世界经济的影响有多大,对我国经济又有哪些警示,是人们需要关注的问题。    
    一、全球股市急剧震荡
    全球股票市场价格近来波动剧烈,股价下跌速度不断加快。6月28日是今年第二季度交易的最后一天,美国股市在这饱经磨难的半年中,标准普尔的跌幅创自1970年来之最。若根据Wilshire5000指数计算,自今年开始,共有14000亿美元的股市财富化为乌有。道指第二季度下跌了11.2%,纳指下跌了20.7%,标准普尔500指数下跌了13.8%。本周道指下跌了0.1%,已连续六周下跌。
    美国股市的动荡迅速波及到外汇市场。美元兑欧元汇率从6月25日的0.97下跌到26日的0.99水平；尽管日本央行入市干预,美元兑日元汇率仍跌至不足120日元的低点。
    受美国股市影响,其它国家(地区)金融市场也出现连锁反应。6月26日,伦敦金融时报100种股票价格指数下跌188点，跌幅高达4.1%。亚洲市场也难以幸免，同日,日本日经指数收盘重挫422.11点,下跌4.02%,为2月20日以来最低水平,并创下自2001年9月17日以来单日最大跌幅；我国香港的恒生指数收市下跌至10355.92点,跌幅为2.39%,是去年11月以来的最低水平。

    二、美国金融市场动荡原因
    美国金融市场的动荡虽然是世界通信公司造假这一突发因素的直接反应,但同时也揭露出美国经济中存在的一系列深层次问题,这些问题在世界其它地区同样有可能存在。
    1.金融体系信任危机变为信心危机
    随着安然公司的倒闭,美国金融系统的许多问题被暴露出来。企业和会计师事务所联合造假、投资银行的证券分析师“黑嘴”误导被屡屡曝光,使投资者的信心遭受重创。目前已有1000家美国企业重新公布了1997年以来的盈利状况，一些企业承认他们曾隐瞒或提供了虚假的数字。随着美国证券交易委员会调查的进一步深入,这种情况还将继续增加。金融体系的诚信危机使得市场处于高度脆弱状态,稍有风吹草动,便会引发过度反应。
    2.企业盈利状况未根本改善
    尽管美国经济已开始复苏,今年前几个月生产和消费信心在上升,但企业盈利的增长却极为缓慢。2001年美国公司的税后利润下降了15.9%,与2000年增长9.7%形成了鲜明对照,也是1982年以来公司税后利润首次出现全年下降。最近美国经济分析局公布的数据显示,一季度企业税后利润仅增长了1%,比2000年的高点低27%。道琼斯公司将构成道琼斯全球市场指数的1146家美国企业今年截至5月1日的净利润和净亏损进行了汇总,结果发现集体净亏损额竟达32亿美元,这是自1992年第一季度以来,这些美国企业第一次发生集体亏损。这32亿美元的亏损数字同2001年第一季度的集体净利润额267亿美元形成了鲜明对照。
    3.新经济“泡沫”尚未完全挤干
    20世纪90年代,美国经济经历了近10年的持续增长,在高科技产业迅猛扩张的同时,经济“泡沫”也不断聚集着。90年代后半期,在美国经济超常繁荣时,一些上市公司为了在股市中得到更多的收益,利用会计技术标准革新的时机,串通分析师和会计师人为地造出高利润。1999年信息产业“泡沫”破灭后,2000年中期,美国经济开始下滑。在财政和货币政策的双重刺激下,美国经济从2001年底开始缓慢复苏。但由于经济体系内部调整短期内难以完成,经济“泡沫”尚未被完全挤干,突出表现为,利润下滑导致上市公司的市盈率被普遍高估。有专家分析认为,美国股票价格被高估2/5以上，目前的市盈率高于美国长期平均水平(16倍),股价调整仍未到位。
    4.经济复苏前景受到影响
    始于去年底的美国经济复苏的主要推动因素是消费需求增长和库存的上升,而企业投资并未出现明显回升。由于企业盈利状况欠佳,公司纷纷裁员,就业形势恶化,美国经济复苏本来就存在很大的不确定性。受国际政治形势变化的影响,最近一段时间以来,美国国内恐怖袭击警报频传,中东局势恶化,造成美国国民极大恐慌。最新公布的消费者信心指数从5月份的96.9下降为90.8,仅相当于今年2月份时的水平。与此同时,近日公布的数据还表明,4月份美国商品贸易逆差达到359.4亿美元,3月份的数字修正后为324.7亿美元。而本财政年度前8个月（2001年10月到2002年5月）,美国政府的财政赤字已经高达1471亿美元。仅今年5月份的财政赤字就达到806亿美元，比去年同期的279亿美元增长了近两倍。一连串的坏消息,打击了人们对股市的信心。