尽管中国股市还是一个政策市，一个资金推动市，但公司的业绩最终还是会对股市产生比较大的影响，分析上市公司的业绩对我们判断行情是大有帮助的。

    今年上半年上市公司业绩将会怎样？随着半年度报告的即将出台，投资者的注意力可能会放到这上面来。

亏损企业比重上升
    业绩预亏是今年上半年上市公司总体业绩不能增长的原因之一。亏损公司上市公司2002年第一季度报告在这方面已经初露端倪。上市公司如预计2002年中期可能发生亏损或者盈利水平较去年中期出现大幅增长或下滑，“净利润总额增减50%或以上”的，应在季报中做出专门说明。这是公布2002年第一季度报告时的新要求。今年1173份第一季度报告显示，有69家公司预计今年中期将出现亏损。但在季度报告公布结束后，迄今已有20多家公司发布了预亏公告。目前，尚无迹象表明，发布预亏公告已经接近尾声。按理说，目前发布预亏公告已经没有“游戏规则”上的依据。但专门发布预亏公告总比不发布好。最后一份2001年预亏公告是在今年4月24日发布的。因此，笔者相信，今年上半年业绩预亏的公告还会在以后一段时间内鱼贯而来。
    今年第一季度亏损公司比重的进一步上升，使得人们不敢对中期业绩有太高的预期。今年第一季度报告显示，有219家上市公司出现亏损。这要比2001年全年亏损公司155家增长41.29%。当然，今年第一季度亏损公司中的巨亏公司比重明显下降。笔者相信，会有一部分公司在今年上半年扭亏。但在一般情况下，今年中期亏损上市公司的总家数不会比2001年全年的155家明显减少。只要亏损公司的比重没有明显下降，它就会拖累上市公司的总体业绩。

所得税率提高
    值得注意的是，上市公司将在今年1月1日起恢复执行33%的所得税率。2002年，约有300家公司将从实际执行的15%所得税率，变为实际执行33%的所得税率。这表明，只有当这些公司的利润总额同比增长26%的前提下，净利润才可以保持不变。对一家企业而言，利润总额要保持同比增长26%，难度已经很高。对约300家公司的而言，要达到这样的目标，将是不可想象的。这300家公司净利润的下降，势必给全部上市公司的净利润带来负面影响。

一季度业绩欠佳
    今年上半年上市公司业绩出现同比下降已成定局。除上述理由外，不容忽视的因素是去年上半年上市公司的业绩。2001年上半年，上市公司每股收益为0.1025元。今年第一季度，上市公司的每股收益为0.03元，不到2001年全年每股收益的0.1369元的四分之一。由于第一季度业绩欠佳，使得今年上半年的总体业绩难以上台阶。如果要与去年上半年基本持平，上市公司就必须在今年第二季度实现约0.07元的每股收益。让第二季度业绩是第一季度的的233.33%，恐怕有些耸人听闻。这样，我们就不难预料，今年上半年业绩出现同比下降将是理所当然的了。

全年业绩未必下降
    需要指出的是，今年全年业绩出现同比增长的可能性依然存在。2001年，由于出现了一批通过各项计提而巨额亏损公司，使得全年的业绩大幅下降。这在深市表现得尤为明显。如果今年巨额亏损公司大面积减少，那么，当对上市公司业绩产生积极影响。目前，有一种观点认为，由于去年上市公司通过计提已经挤干了资产和业绩“水分”。笔者认为，这种想法是善良的。通过计提，进行盈利管理，已经是公开的秘密。出于盈利管理的需要，将来依旧会有上市公司出现巨额亏损。因此，2002年上市公司净利润能否同比增长，一定程度上取决于上市公司盈利管理的力度。
    今年上半年上市公司每股收益同比下降后，未必引起目前市盈率的上升。这是因为，目前的市盈率是按2001年的每股收益计算的。在将全年每股收益扣减去年上半年每股收益后，去年下半年上市公司只实现了每股0.0344元的每股收益。如果去年上、下半年业绩持平，那么，每股收益应该是0.0685。应该说，今年上半年的每股收益与此不会相差很大。我们甚至不排除今年上半年每股收益高于这一水平的可能。这样，目前的市盈率就不大会进一步上升。据《中国证券报》统计，6月25日两市A股的平均市盈率为83.39倍，沪市A股的平均市盈率为63.33倍，深市A股的平均市盈率为150.92倍。当然，180指数发布前夕，媒体的相关报道称目前的市盈率为38倍。市盈率究竟有多高？投资者也可以只关心自己持有股票的市盈率。