（四）不良债权巨大。其公式是，应收帐款＋其他应收款＋预付帐款除以净资产，如果上述三项债权除以净资产比例为1，说明企业净资产100％被他人所占用；比例越高，不良债权所占比重越多，企业风险也越大。去年两市有133家公司债权对应净资产的比率超过100％，最高的PT吉轻工达3204％，比率在200％以上的30家公司，除南华西、通化金马、电器股份等少数几家外，均进入前50家高风险股，而南华西们也都在前100名之列。
    （五）盘子过大，难以重组。
    （六）股价过高。迄今为止，所有的评估体系几乎都没有考虑股价因素，而如果脱离股价，所谓投资价值和风险大小只能是纸上谈兵。垃圾加大盘如果再加高价，哪怕前景描绘得天花乱坠也不能碰。

中国股市三项特殊风险
     根据中国股市的实际状况，在上述六项风险指标中，高负债（特别是高有息负债）、高不良债权和大盘垃圾股是中国股市的三项特殊风险，在我们的评估体系中所占权重最大，一家上市公司如果这三项都摊上，其风险评级必高无疑。
    在负债率指标中我们特别关注“有息负债”和“有息负债率”，有息负债即银行贷款，有息负债率即有息负债除以总资产的比率。关注有息负债不仅是因为银行贷款要付利息，更是因为中国上市公司在进行重组时，银行贷款以外的负债都好办，如“其他应付款”可以同欠款者讲条件，“应付税金”只要重组成功政府也会减免，欠大股东的“应付股利”自己人更好说话，唯独欠银行的贷款，债务重组难度最大——几乎所有的暂停上市和退市公司都是银行这一关通不过而走向死亡的。
    不良债权是将一家上市公司置于死地的另一付毒药，在中国，有时候欠别人钱是小事，借钱给人却是大事，因为借出去就再也回不来了。“都是大股东惹的祸”——就是这一现状的生动写照。
    垃圾股并不可怕，可怕的是一大堆垃圾没人要，所谓“大盘垃圾”我们采用的是总股本指标。因为在中国，资不抵债可以通过豁免债务，帐面利润更可以随意包装，唯独股本是硬指标——只能扩股不能缩股，而大盘垃圾股，不管是债务豁免、资产注入或利润培育，都有相当难度，因此，股本越大的垃圾股（其他条件相仿），持有的风险也越高。

另两家需提防的高风险股
    宏盛科技 高股价高风险
    同中关村相类似，宏盛科技（600817）也曾是重组明星。虽然2001年已大不如前，但毕竟营收增长17％，每股收益（0.013元）、每股净资产（1.23元）都还算可以，却在高风险股中名列第28位。宏盛的高风险主要表现在高负债、高债权以及现金严重短缺上。该公司以1.01亿元净资产，负债高达6.03亿元，资产负债率83％，其中有息负债3.57亿元，有息负债率59％，宏盛借3.57亿元贷款干什么呢？原来三项债权达3.4亿元，公司又系台商控股的家族企业，其主营业务99.94％为进出口代理，主营收入7.95亿元，收到现金仅4.5亿元，3亿元多资金宕在外面，对此会计师也出具了保留意见。这家公司是否会像ST中华那样，18亿元多宕在外面的出口货款2001年一年内全部坏帐，以致酿成22亿元巨亏？与中关村不同的是，宏盛盘子很小（总股本才8252万），但股价很高（20.6元），其风险排名也就靠前了。
    浙江创业 提防流动性风险
    排名第35的浙江创业（600840），其风险主要体现在现金流量和资产流动性极差。该公司2001年不过微亏516万元，可经营现金净流入却为－2.93亿元，主要是2.5亿元多存货和2.7亿元多预付款挤占了资金。浙江创业系房地产企业，虽然存货主要表现为正在开发的商品房，预付款也是作房产开发之用，但以1.6亿元的净资产规模，主要依靠4.74亿元贷款（有息负债率57.53％），仅上海一个项目建筑面积就达90万平方米，目前公司亏损,资本市场又无融资能力，一旦资金接不上来，其风险可想而知。加之股价较高（10.69元），风险排名焉得不高？！