今年5月以来，市场基本面中支持美元上涨的升息利好淡出，海外央行美元外汇储备的调整、伊朗核问题引发的地缘政治危机等一系列利空因素不断引发美元卖盘，单货币中日元兑美元以两次跳空缺口突破了115、113两道关键阻力，汇价最高曾凌厉上攻至109整数关口，升幅达到了700多点。长达两周的集中抛售令美元空头力量逐渐减缓，5月17日当周美元出现了一波修正性的反弹，兑日元价格回复至111.50一线。

升势未完
    根据市场基本面和技术面情形判断，日元的升势并未结束。以下几方面的利好仍有机会再次触发日元升势。

    首先，日本央行有结束零利率的倾向，并有可能在短期内提升利率。

    从本月日本公布的一系列经济数据可看出，日本目前正在走出通缩的阴影。日本央行行长福井俊彦称，日本经济“完全步入了持续稳步复苏”的轨道中，而央行已为调整长期以来近零的利率“敞开大门”。

    市场人士纷纷猜测，日本将在近期结束其零利率政策。一些经济学家指出，日本央行将会在今年夏季提升它的关键利率到0.25％。还有一些分析人士认为，到今年底，日本央行将会把利率进一步提升到0.50％水平。

    此外，日本财政金融大臣与谢野馨也警告说，未来6个月至一年内存在通货膨胀风险，成为第一个发出通货膨胀警告的内阁大臣。他表示，在通缩终止后，如果价格无限制持续上升，对人民生活是不利的。

预期支撑
    与谢野馨的讲话让人看到了日本政府与日本央行口径上难得的相似，似乎在通货膨胀问题上，政府和央行达成了一定程度上的一致，这为以后央行升息铺平了道路。虽然在短期内日本央行还不会结束零利率政策，但是这样的预期在今后一段时间内仍然将为日元提供支撑。

    其次，G7会议的影响仍然没有结束。4月底召开的G7会议上，最大的一个决议就是要求亚洲国家的货币升值，并直接点名要求中国采取更灵活的汇率政策。从会议声明中，还可以看出G7有默许或同意美元贬值的倾向。因为人民币目前仍然在规定的范围内波动，日元就自然而然地将成为投机商炒作的焦点。

逢低买进
    另外，周边金融期货市场的调整也对日元走势有利。

    在目前各国积极防范通货膨胀的情况下，黄金受到投资者的追捧。同时从伊朗核问题所引起的地缘政治危机，以及最近的恐怖活动有所加剧等原因来看，黄金也发挥了资金的“避险港”作用。

    在黄金价格上涨的过程中，日元可作为成本低廉的融资货币被做空，从而获得买入黄金的资金。不过从目前黄金价格已经进入高位调整的阶段来看，商品期货投机商不断对黄金拉高出货将带来日元空头的回补，这也是未来可能推升日元的一股力量。

    从技术角度来看，日元在近期跳空缺口112.50～114.60一带有较好的支撑，日元中线仍有再次冲击109一带的能力，投资者中期内依然可以逢低买进日元。年内是否还会再见104和102，109.20～109位置的得失将是一个关键的判断点，此位是101.70～121.40之间61.8%的菲波纳契回档，若跌破，终极目标将指向101.70附近。