绩差股重组，业绩翻几倍、十几倍，股价急速飙升……这一往年常见的现象在今年中报中已不复存在。迄今为止，重组股业绩成倍增长的仅ST永久、都市股份、宝信软件等少数几家，其中ST永久增长3.41倍，每股达0.216元，那是因为转让原永久厂一块土地所得，公司主业并无盈利；都市股份净利增长虽达1.35倍，但每股0.10元的盈利相对去年全年0.40元来说，还是令投资人失望；而依托宝钢集团增长99％的宝信软件每股也不过0.101元。翻翻这些股票的K线，以往的激动人心夫复何在？
    重组，从来是股市一道最亮丽的风景线，但是今年中报重组股却成为业绩滑坡的主要群体。粗加分析，大概可以分为以下几种类型。

新重组公司  业绩并未翻身
    公司换了大股东，业务彻底重组，本来应该旧貌换新颜，可事实并未如此。好一点的扭亏为盈，如买壳ST黎明的ST沈新开，从去年-1280万元增至546万元，每股也就3分钱。差一点的利润不增反降，如买壳ST昆机的交大科技，每股从去年1分钱降为1毫钱；强庄股长春长岭，不久前刚刚同中国房地产集团和上海唯亚公司签订股权转让协议，业绩更是大幅衰退，由去年4250万元滑至500万元，下降88%，剔除非经常性收益还亏损1330万元；而由农业转向房地产业的先锋股份，中石化系统重组先锋湖北兴化，更是从盈利转为亏损，前者每股亏0.22元，后者每股亏0.236元，亏得都还不少呢。往日新大股东接手，就端出一盆丰盛大餐的喜人情景已成过眼烟云。

老重组典型 不融资毋宁死
     还有一些重大重组已满一年、业绩也都辉煌过的典型，满以为可以增发圈大钱，又谁知“好事多磨”，资金接不上，盼一年可以，两年三年又如何撑得下去？如大牛股英豪科技，1999年重组成功时每股收益高达0.88元，净利润2.4亿元，看看圈钱无望，业绩一降再降，今年中期降至1300万元，每股收益仅0.029元。又如当年重组北京天龙的兆维科技，重组泰山旅游的浪潮软件，重组厦门国泰的新宇软件，都是响当当的科技股，今年中期净利分别下降49%、47%和92%，已出现“接不上气”的征兆。另如上海科技（原异型钢管）、创新科技（原厦门大洋）、神龙发展（原福建福联）、东盛科技（原同仁铝业）等，都有类似情形。更别说被重组者掏空的ST国嘉、ST长控、ST松辽、ST高斯达之辈了。

待重组新东家进进出出好烦恼
    至于待重组企业，则已不是一纸公告就可大功告成，而是要经过几番折腾，几进几出，时间长的还要捱上好几年。看看宜宾纸业，1亿股总股本、3000万股流通股，典型的迷你小盘，每股净资产也还有1.64元，可就是“名花无主”，先说五粮液收购，后又说四川日报收购，到今年4月决定同四川日报、云南日报一起投资组建纸业公司，业绩呢，继今年中期亏损后三季度又发出了预亏公告。再看看兰陵陈香，去年6月底就公告说，已经同北京中科软件集团签订了股权转让意向，当时股价从十三四元直涨到25.5元，送股除权后还有20多元，如今一年多过去，“意向”还是“意向”，股价斩去一大半，业绩则由2000年盈利2000万元减至2001年盈利1200万元，到今年中期亏损1140万元，并且第三季度也已发出预减警示。还有如长征电器，今年3月同上海一家企业签署了《股权转让意向书》，由于“双方在进一步磋商过程中未能达成一致意见”，6月即终止转让。更别说北京林德海准备托管ST纵横，以及同步电子欲重组永生数据法人代表却遭逮捕的重组游戏了。

即使重组成功已无往日激情
    也许正是因为重组企业新东家进进出出、真假难辨，所以一旦宣布重组成功，也已失去往日的激情。如几经折腾终于尘埃落定的重组股中国泛旅，终于传来北京航天卫星公司成为其大股东的好消息，公司也改名为“中国卫星“，可中报业绩每股仅1分2厘。 又如上市后从无好表现的工益股份，一两年前曾由攀钢象征性地成为其大股东，最近终于嫁给了深圳多媒体公司，股票名称也改为“鹏博士”，可中期也就74万元净利，每股1厘。还有诸如铁通入主的邢台轧辊，西安飞天入主的石油龙昌等等，最多也就是“扑通”响了一下就没有声音了。
    所有这些，问题出在哪里？主要是重组难度越来越大。一方面，随着各种会计准则的出台，监管越来越严，要包装利润也越来越难；另一方面，随着中科案被追究法律责任，借重组操纵股价的法律风险已越来越大。事实上，接过一堆烂资产，谁也没有本事点石成金，办企业是非常艰苦的事，抱金娃娃之类只能是讲故事。但重组购并，毕竟是世界上所有股市的永恒题材，重组不出彩，股市就没热点。在垃圾股假重组遭到压制的同时，以强强联合和股权购并为特点的实质性重组已经起步。看来，投资理念也要重新改写了。