复制基金和拆分基金在争议中登场。
    
    南方稳健成长2号证券投资基金于6月29日正式公开发行。作为中国首个复制基金南方稳健成长2号基金的业绩表现能否超越其原版基金——南方稳健成为投资者最关注的话题。

    首只拆分基金富国天益基金也将于近日发布拆分公告。据了解，天益基金的拆分方案为，假设投资者持有1000份天益基金，拆分前基金净值为1.70元，则其对应的基金资产为1700元，如果是确定7月10日进行基金拆分操作，拆分比例为1∶1.70，就是将原有1份基金份额拆分为1.70份基金。在实施基金拆分后，基金份额净值由原来的1.70元下降为1.00元，而投资者持有的基金份额由原来的1000份变为1700份，对应的基金资产仍为1700元，资产规模并未发生变化。而7月10日申购天益基金的投资者也将以1.00元净值计算其份额。

    此外，在拆分前，天益基金还计划将已实现收益全部进行分配，以保障原基金持有人的利益。

看作新基金
    复制基金和拆分基金有什么不同？

    银河证券首席基金分析师胡立峰告诉记者，复制基金可看作是一只新设的基金，只不过有参照物。复制基金和母版基金的投资策略、风险偏好、运作方式等完全相同，投资组合很相似，但投资结果不会完全一样，会有一定的差异。

    “开放式基金犹如一艘在大海中航行的船，基金管理公司是船公司，持有人是乘客。每艘船都有一个最大载客人数的限制，乘客过多就会带来安全等许多问题。如果预期排队等候的乘客人满为患，船公司就再安排一艘同样的姊妹船来满足乘客‘抵达胜利彼岸’的强烈愿望。复制基金就像这样。两条船虽然一样，但行使的速度和稳定性会有差异。”胡立峰形容说。

    南方基金认为，南方稳健2号与南方稳健的不同点在于，2只基金成立初期遇到的市况不同，在组合、股票初期配置的落点有所不同，但复制基金的收益率曲线与原基金相似。从海外克隆基金的发展实践来看，复制基金及其母版基金的股票组合短期内可能不尽相同，但三年、五年甚至十年后看，两者的收益率曲线是趋于一致的，股票组合也应该是基本相同。

    此外，从海外复制基金及其母版基金业绩的表现来看，复制基金通常表现出超越其母版基金，如富达的相对基金及其复制基金、先锋的温莎基金及其复制基金等等。“青出于蓝胜于蓝”的特征也赋予了复制基金较大的吸引力。

    胡立峰还指出，复制基金与基金“同质化”是有本质不同的。基金“同质化”是指形式上不同的基金实际内容相近，即尽管所宣称的投资策略千差万别，但公布的投资组合却相近，这误导了投资者; 而复制基金则截然相反，非但形式上相同，实际内容也相同，即非但所宣称的投资策略相同，且公布的投资组合更相似，这给投资者明确的预期。

只是技术手段
    拆分基金只是一种持续营销的技术手段，是会计数字的调整，不涉及新发基金，不改变资产规模，实际上对原有投资者的利益不会产生影响。虽然基金份额有所增加，但基金资产规模不变，基金所负担的管理费也不会因此增加。

    富国基金表示，为了防止拆分后过多新资金急剧涌入，造成短期内资金利用效率下降，进而可能会造成原持有人一定的权益损失，公司可能对申购规模进行临时性的限制。“由于持续营销时期暂停申购只需提前一天公告，相比新发基金，对基金规模的控制将更为灵活而有效。”

    “只要拆分基金后公布还原后的净值，并按该净值来进行分红安排，那拆分基金无论怎么拆都不成问题，哪怕是拆分到1角。大家是否注意到，其实货币基金每天都在拆分。”胡立峰说。

    长期以来，绩优基金面临因净值高导致投资者不愿申购，因而基金规模不断缩小的困境，有关基金公司希望通过复制基金、拆分基金等营销手段，规避投资者的“恐高症”，改善持有人结构，提高绩优基金对投资者的吸引力。

    据悉，到目前为止共有南方、博时、易方达、嘉实、景顺长城、华夏、富国等7家公司已经提交了有关基金复制和拆分的创新方案，其中只有富国提出的是拆分方案。

 分红速度赶不上 净值增长速度
    那为什么不可以采用分红的方式而用拆分的手段来降低基金净值呢？

    富国基金公司认为，一是在今年的行情中，基金分红力度赶不上基金净值的增长速度; 二是为吸引新增资金进入而被迫采用分红方式，实际上是对原持有人的一种伤害。

    富国天益基金经理陈戈认为，为了实现分红，基金不得不卖出投资组合中的获利股票，并在完成分红后，将这些长期看好的股票再重新买回，无形中增加了交易成本，直接影响了净值增长。

    陈戈还认为，他个人的风格更适合操作一些稍大规模基金。作为一名基金经理，陈戈侧重于挖掘好股票，交易操作并不频繁，许多重仓股都是长期持有，而面对频繁的申购赎回，陈戈只能是“一脸痛苦”。

    “投资者要想分红，其实很简单，你直接赎回部分基金不就完了吗？” 陈戈说。