有股谚云:买股票就是买上市公司老板的头脑。巴菲特相中可口可乐,香港股民钟情于长江实业都是出于相同的理由,除了看好这个行业之外,很重要的一点就是非常重视这个上市公司的经营团队。《福布斯》最新推出了中国内地100首富,撇开其准确度不谈,无可辩驳的一点就是:能够榜上有名的至少非等闲之辈,他们是我们这个时代市场大潮风口浪尖上的弄潮儿,而且他们当中有相当部分拥有自己直属的上市公司。这就给我们从另外一个角度看问题的机会:投资这些中国首富直属的上市公司,股民能否从他们的财富增长中分一杯羹?或者说,普通投资者从投资这些首富直接控制经营的股票中获得的收益是否能和首富们的财富增长保持同步? 由于在此次上榜的内地100富豪中有11位同时符合“近两年连续在《福布斯》上榜”、“其麾下直属的上市公司上市超过一年”这两个条件,使得我们的假设有得以实证分析的可能。进入我们视野的共12家公司是:新希望(0876)、万向钱潮(0559)、金花股份(600080)、广汇股份(600256)、海王生物(0078)、海星股份(600185)、禾嘉股份(600093)、东方集团(600811)、浙江广厦(600052)、复星实业(600196)、托普软件(0583)、锦州港(600190)。我们设定将这些股票在去年9月30日与今年9月30日的价格作一个比较,再将其老总个人的资产在去年9月底和今年9月底之间作一个比较,看看是否保持同向增长?是否保持同比增长?之所以将时间设定在9月底,是为了和《福布斯》进行资产调查时抽取样本的时间保持一致。 从《福布斯》2000年、2001年的排行榜中我们可以看到,资产增长最快的要属广汇股份的孙广信和禾嘉股份的夏朝嘉,其资产的增长率分别达到338.78%、300%,而这两位老总的旗下的两只股票的股价也分别以18.34%、71.66%的增长幅度分别列第二和第一位(今年的股价已经考虑了送配股的因素并进行了折算)。可以设想,如果2000年9月底的时候,哪位有超前意识的股民看了那个时候的《福布斯》排行榜,而暗下决心投资这两位富豪旗下的两只股票,虽然不能和两位大人物的财富保持同比的增长,但至少也可以获益颇丰。 如果,我们顺着这个思路一直进行下去的话,我们似乎可以以为自己找到了一个分析投资市场的诀窍,买那些老板能在《福布斯》榜单上排名往上蹿的股票吧,老板的身价就是你投资的保证。 然而,当我们还来不及暗自窃喜的时候,紧接着我们就发现问题并不是想象中的那么简单。在《福布斯》排行榜上,个人资产增长幅度名列第三的是海星股份的荣海,他在过去一年当中个人的资产增长率为76.47%,海星股份的股价在去年一年的时间里却下跌了19.21%,在12只股票当中仅名列第9位。股民如果投资海星股份的话,非但不能像荣海那样保持个人资产的增值,而且有可能是亏损。当然,股价的下跌,有中国股市整体回调的原因。但是,被选入的12只股票同处一个市场当中,股市整体回调对每个股票的影响应该被视作一样的,可以被忽略不计,在这种情况下,公司老总的个人资产与其属下上市公司股价的增长幅度相差悬殊的原因极有可能只有两个:一个是《福布斯》计算有误,没有能真正反映出真实的资产变动状况;另一个就是荣海先生个人资产的增值部分主要不是来源于海星股份,而是来源于集团内的另外一部分。换一种说法,也就是说海星股份对于荣海先生个人资产的增值贡献不大,海星集团内非上市公司那部分资产带来的经济效益要远远好于上市公司带来的收益。 而海王集团的情况刚好相反。其属下的海王生物今年增发了6900万股新股,增发价格高达21元,增发后公司的净资产大幅度提高,由去年6月底的每股1.52元,增长到今年上半年的7.54元。虽然,集团掌门人张思民在公司股份中所占的比重有所减少,但股份总数并没有减少。随着每股净资产值的增长,其在公司中占有的资产也大幅增长了近5倍,这恐怕是其身价上涨的最主要的因素。而个人投资者却不能通过购买其股票来实现同步的增长,因为个人投资者只能从证券市场上高价买进股票,即使是按照增发价买入,也要比1.52元的每股净资产高出许多。 出现类似的情况还有复星集团。复星集团属下的复星实业曾进行过高价配股,配股价为20元,这本该使郭广昌的资产增加。遗憾的是《福布斯》的统计结果是郭广昌的资产缩水,估计是非上市的资产出现了不小的损失。受高科技股全面回调的影响,复星实业的股价跌幅较大,超过了20%。如果哪位股民在去年看了《福布斯》的排行榜而决定投资这位富翁的股票的话,今年的亏损肯定不小。 更值得一说的是东方集团。去年,东方集团大量参股的民生银行发行了新股,再加上参股锦州港,两次成功的资本运作行为并没有使张宏伟的资产出现增长,反而出现了资产被腰斩的情况,也是11位富豪中资产跌幅最大的,造成这种状况的原因,除了计算方法和去年相比有所变化之外,估计也是在非上市资产的经营上出现了一点问题。好在这位老总拥有的3家上市公司表现还可以,东方集团上涨约10%,锦州港的涨幅更大一些,达到了21%,民生银行如果是按20元开盘价买入,损失也不大,在10%以内。在今年股市不景气的情况下,中小股东的利益并没有太大的损失。
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