上市公司的现状也提醒投资者，在选择股票时，必须要对上市公司基本面进行认真研究，对那些不讲信誉、随意改变募集资金用途的公司，最好是敬而远之，少碰为妙。
    以投资过热为特征的经济过热已经引起政府的高度重视，各项宏观调控措施陆续出台。应该说，局部领域投资增长过快及投资效率低下，是当前宏观经济发展中的“核心问题”，这种风险并不一定转化为高通货膨胀，而是通过加剧结构矛盾、使经济高增长难以持续来表现。因此，当前采取措施加强对房地产、钢铁等已经明显过热行业的宏观调控，是为了避免经济再次出现大起大落、降低金融风险，同时也是避免通货紧缩现象再次出现。
    投资过热主要反映出效率不高，如果是有效率的投资，再高些也不怕。中国的投资收益在过去10年中呈现明显的单边下降趋势。宏观数据显示，上世纪90年代中期以前，每万元固定资产投资可以增加GDP约5000元，而自1998年至今，每万元投资只能产生2000多元的GDP。微观来看，长期以来，我国上市公司的总资产报酬率一直低于银行一年期贷款利率，这样就导致企业投资增长速度越高，企业亏损越大。
    令人看到希望的是，上市公司资金效率低下的状况正在改善。据统计，2003年我国上市公司整体总资产报酬率为6.56％，比上年提高了16.38％。
    但同时我们还看到，上市公司长期以来存在的重融资、轻使用的不良现象，并没有得到根本改变，大量资金闲置、改变募集资金投向于低效项目、被侵占或占用等问题，依然成为上市公司资金运用效率低下的首要问题。
    根据一项调查，截至2003年12月31日，2001年发行股票并上市的67家公司中，在招股说明书中承诺的募股资金运用的多个工程项目基本符合计划进度的只有6家公司，其中项目全部完成的只有3家公司。除此以外，完成50%以上项目的只有14家，完全没有明确资料显示其工程进度的达31家，还有8家公司募集项目进度为0。
    上市公司募集了资金后不知道怎么用，这就让人匪夷所思了。
    既然募集项目不需要资金，为什么公司还要从市场圈走上千万甚至是上亿元的资金呢？
    原因无非两个方面。从好的方面看，企业从立项准备上市到最终上市，没有几年时间是很难实现的。可是，随着市场的变化，有的项目可能已不适应市场发展，前两年还不错的项目，现在可能市场已趋于饱和，利润率大幅下降，如果继续投资，结果就是亏损。所以有的上市公司停止了募集项目的投资，这也是可以理解的，也是对股东负责。但从负面看，也有的公司为了上市，把募集项目尽量往好里说，而一旦钱到手了就“变脸”。当初投资者之所以投资你的公司，是看好公司的发展前景，看好公司的募集项目，但公司上市后早已把当初对投资者的承诺丢在脑后，钱到手了目的达到了，然后就什么都不干，或者干脆被大股东占用。到头来这些资金只能打水漂，苦了那些股东们。
    难怪有这么高比例的上市公司在上市后利润就大幅下降了。
    有专家指出，盲目融资带来的最直接后果就是公司盈利能力不能同步提高，造成公司资金运用效率低下。数据显示，尽管2001年新上市的67家公司2003年的主营业务收入比2001年增长了31.45％，净利润增长了37.39％，但公司之间差异显著，2003年净利润与2001年相比出现下降的有31家，占总数的46％。同样，2002年首发新股66家，净利润较上年同期出现下滑的有25家，占总数的37.9％。
    这些数据反映出，上市公司依然难以走出上市后“一年好、两年亏、三年ST”的怪圈。有的甚至一上市，业绩就大幅滑坡。真不知道这样的公司是怎么能够通过这么多关口最后上市的。
    目前对这类上市公司还没有很好的制约办法，要彻底解决融资后资金效率低下的问题，还需要从制度上着手，完善投融资体制。不然的话，整个资本市场的效率不能提高，资源优化配置的功能也将失去。
    上市公司的现状也提醒投资者，在选择股票时，必须要对上市公司基本面进行认真研究，对那些不讲信誉，随意改变募集资金用途的公司，最好是敬而远之，少碰为妙。让市场的力量来惩罚这类失信公司。