美国经济展望

今年美国的经济情况如何，乃是当前全世界关注的第一经济焦点。美国年GDP总量超过11万亿美元，进出口贸易超过2万亿美元，其货币占全世界储存和交易中使用货币总量60%左右，其重大意义自不待言。原本指望美国经济能在2002年复苏的希望已经落空。如美联储主席格林斯潘最近指出，经济复苏仍在泥泞中蹒跚。其实2002年美国经济的总体表现并不算太差，GDP增长估计在2%～2.5%左右，比欧盟和日本都好不少。但是失业人数巨大，股市低迷，企业投资甚微，公司丑闻不断，最终使许多乐观的预期未能实现。美国人的“感觉很不好”。现在对美国前景的不确定和迷茫又把人们带到2003年。也许乐观的因素比去年多一些，但“倒萨”和“反恐”的后果如何依旧是一个大问号。对付经济不景气，两项传统的工具是货币政策和财政政策。前者主要表现在美联储的降息行动。2001年一连降息11次，2002年降息1次，基准利率降到1.25%，为41年来最低。前者主要带动了美国消费者购房购物，使衰退有所减缓，但未能促使企业大量恢复投资。后者则表现为小布什政府的减免税收政策，尤其是小布什在2003年1月7日刚刚提出的刺激经济一揽子计划。这项计划总量高达6740亿美元。在10年内实施。其核心是完全取消股东红利税，在10年中少收3000亿税款，估计能够使股价增长10%。美国商业部长说，此项计划将在未来3年中创造210万个就业机会。不管是利率降低还是扩大政府支出，都是长期的影响。而刺激经济需要立竿见影，白宫说2003年就有9200万美国人平均得利1083美元的减税收益。但在政府宣布的当天股市反应平平。美国的股市从高峰上跌下来。但就在2001年9月11日道琼斯指数还两次摸高10000点，纳斯达克指数有过8000点的纪录。但现在则分别跌到9000点和1400点以下。关于股市的争论一个关键是，现在的股价是超过“价值”而偏高，还是低于“价值”而偏低。两种不同的上市公司收益计算方法得出大相径庭的结论。甲种方法认为，2003年标准普尔500指标股的每股收益达48美分，市盈率就只有19，当然是买进的好机会。乙种算法认为标准普尔500指标股每股收益只有30美分，市盈率则为30，这在美国股市上显然偏高。事实上，过去一段时间已有四次大幅的股指升降，都出乎一些分析师的意料。这一次小布什政府提出永久性废除股东红利税，就是冲着股市来的。虽然美国民主党指责说，这只会对美国拥有大量股票的富人有利，但在共和党占多数的国会两院中通过的可能性很大。一旦通过必然会推动股指上升。美国最近一次民意测验表示，赞成2003年底道琼斯升到9000点以上，纳斯达克升到1500点以上的人最多。即便达到这两个指标，股市表现也不一定令人满意。其实，美国经济在许多方面仍然基本健康，不需要大的结构调整。低利率，低通货膨胀率，高生产力和基本稳定运行的金融系统，都构成了复苏和增长的基本面。而且有大量的资金完全随时可以“进场”。比如，从股市中撤出投到收益率低短期操作的“货币市场基金”中的数量就有4万～6万亿美元。因此，从某种意义上说，某些不确定因素影响了对经济的信心，尤其是投资者的信心。现在悬念最大的就是美国是否打一场推翻伊拉克现政府的战争。这场战争的长短与顺利与否，意味着不同的经济代价。对美国而言，乐观的估计是300亿美元，不那么乐观的估计达1000亿美元。即使如此，也不过占美国当年GDP的一个小部分，好像承受得起。问题是可能伴生后果，包括恐怖分子对美国及其海外人员、设施的袭击，伊拉克及中东油田的破坏和“后萨达姆”伊拉克的稳定与重建。如果萨达姆同意流亡而得以和平解决，或者是战争尽早开始并速战速决，完全可以指望美国经济出现比较强劲的增长。股市和企业投资（包括风险投资）会首先大幅反弹，就业形势也会随之而得到改善。这样一来，根据美国专家的估计2003年美国GDP可达4%的增长。不管美国经济表现如何，对美元汇率影响都不会太大。因为美元的强弱是针对欧元和日元而言的。美国国内不同的利益集团对汇率有相反的要求，华尔街希望保持强势，而与出口方面有关的行业和公司则认为适当走软有利。但对强势美元的不断追求已不复存在。问题是欧元区国家和日本，尤其是日本，都不希望美元大幅贬值，而且会采取柏要的措施来“托住”美元。因此，从中、短期看美元的汇率变化不会大。对中国经济而言，美元的适当走弱应是利大于弊。因为中国的人民币对美元的汇率基本上是挂钩的，多年来，升降幅度甚微，这个稳定对经济发展有利。尤其是世界上一些国家，包括美国等经济大国，都在施压要我们的人民币升值。目前，可以做的是把人民币兑美元汇率变动幅度按市场情况稍微放宽一点。同样重要的是，美国是我国最大的出口对象国。在可以预见的未来，美国市场对中国经济的重要性会有一定的下降，因为我国已大力扩大内需和开拓多方位出口市场。但是对这一点估计不可过高。因此美国经济在2003年若有较明显的复苏和增长，对我国是有利的。反之，我们只会发现世界各国贸易壁垒会垒得更高、更多。

今年美国的经济情况如何，乃是当前全世界关注的第一经济焦点。美国年GDP总量超过11万亿美元，进出口贸易超过2万亿美元，其货币占全世界储存和交易中使用货币总量60%左右，其重大意义自不待言。
原本指望美国经济能在2002年复苏的希望已经落空。如美联储主席格林斯潘最近指出，经济复苏仍在泥泞中蹒跚。其实2002年美国经济的总体表现并不算太差，GDP增长估计在2%～2.5%左右，比欧盟和日本都好不少。但是失业人数巨大，股市低迷，企业投资甚微，公司丑闻不断，最终使许多乐观的预期未能实现。美国人的“感觉很不好”。
现在对美国前景的不确定和迷茫又把人们带到2003年。也许乐观的因素比去年多一些，但“倒萨”和“反恐”的后果如何依旧是一个大问号。
对付经济不景气，两项传统的工具是货币政策和财政政策。前者主要表现在美联储的降息行动。2001年一连降息11次，2002年降息1次，基准利率降到1.25%，为41年来最低。前者主要带动了美国消费者购房购物，使衰退有所减缓，但未能促使企业大量恢复投资。后者则表现为小布什政府的减免税收政策，尤其是小布什在2003年1月7日刚刚提出的刺激经济一揽子计划。这项计划总量高达6740亿美元。在10年内实施。其核心是完全取消股东红利税，在10年中少收3000亿税款，估计能够使股价增长10%。美国商业部长说，此项计划将在未来3年中创造210万个就业机会。
不管是利率降低还是扩大政府支出，都是长期的影响。而刺激经济需要立竿见影，白宫说2003年就有9200万美国人平均得利1083美元的减税收益。但在政府宣布的当天股市反应平平。
美国的股市从高峰上跌下来。但就在2001年9月11日道琼斯指数还两次摸高10000点，纳斯达克指数有过8000点的纪录。但现在则分别跌到9000点和1400点以下。关于股市的争论一个关键是，现在的股价是超过“价值”而偏高，还是低于“价值”而偏低。两种不同的上市公司收益计算方法得出大相径庭的结论。甲种方法认为，2003年标准普尔500指标股的每股收益达48美分，市盈率就只有19，当然是买进的好机会。乙种算法认为标准普尔500指标股每股收益只有30美分，市盈率则为30，这在美国股市上显然偏高。事实上，过去一段时间已有四次大幅的股指升降，都出乎一些分析师的意料。这一次小布什政府提出永久性废除股东红利税，就是冲着股市来的。虽然美国民主党指责说，这只会对美国拥有大量股票的富人有利，但在共和党占多数的国会两院中通过的可能性很大。一旦通过必然会推动股指上升。美国最近一次民意测验表示，赞成2003年底道琼斯升到9000点以上，纳斯达克升到1500点以上的人最多。即便达到这两个指标，股市表现也不一定令人满意。
其实，美国经济在许多方面仍然基本健康，不需要大的结构调整。低利率，低通货膨胀率，高生产力和基本稳定运行的金融系统，都构成了复苏和增长的基本面。而且有大量的资金完全随时可以“进场”。比如，从股市中撤出投到收益率低短期操作的“货币市场基金”中的数量就有4万～6万亿美元。因此，从某种意义上说，某些不确定因素影响了对经济的信心，尤其是投资者的信心。
现在悬念最大的就是美国是否打一场推翻伊拉克现政府的战争。
这场战争的长短与顺利与否，意味着不同的经济代价。对美国而言，乐观的估计是300亿美元，不那么乐观的估计达1000亿美元。即使如此，也不过占美国当年GDP的一个小部分，好像承受得起。问题是可能伴生后果，包括恐怖分子对美国及其海外人员、设施的袭击，伊拉克及中东油田的破坏和“后萨达姆”伊拉克的稳定与重建。如果萨达姆同意流亡而得以和平解决，或者是战争尽早开始并速战速决，完全可以指望美国经济出现比较强劲的增长。股市和企业投资（包括风险投资）会首先大幅反弹，就业形势也会随之而得到改善。这样一来，根据美国专家的估计2003年美国GDP可达4%的增长。
不管美国经济表现如何，对美元汇率影响都不会太大。因为美元的强弱是针对欧元和日元而言的。美国国内不同的利益集团对汇率有相反的要求，华尔街希望保持强势，而与出口方面有关的行业和公司则认为适当走软有利。但对强势美元的不断追求已不复存在。问题是欧元区国家和日本，尤其是日本，都不希望美元大幅贬值，而且会采取柏要的措施来“托住”美元。因此，从中、短期看美元的汇率变化不会大。
对中国经济而言，美元的适当走弱应是利大于弊。因为中国的人民币对美元的汇率基本上是挂钩的，多年来，升降幅度甚微，这个稳定对经济发展有利。尤其是世界上一些国家，包括美国等经济大国，都在施压要我们的人民币升值。目前，可以做的是把人民币兑美元汇率变动幅度按市场情况稍微放宽一点。同样重要的是，美国是我国最大的出口对象国。在可以预见的未来，美国市场对中国经济的重要性会有一定的下降，因为我国已大力扩大内需和开拓多方位出口市场。但是对这一点估计不可过高。因此美国经济在2003年若有较明显的复苏和增长，对我国是有利的。反之，我们只会发现世界各国贸易壁垒会垒得更高、更多。