细选外汇结构性存款

浮动收益型之正向浮动产品产品亮点: 浮动收益可以有效避免利率浮动损失主要风险: 1. 在LIBOR走低时，产品与LIBOR正向挂钩可能带来损失 2. 投资者不能随时提前支取存款 3. 银行拥有提前终止权，使得投资者可能无法达到预期收益重点关注: 美元LIBOR利率走势目前市场上最新的外汇利率期权理财产品，是一种将外汇投资收益与国际市场上的外汇利率指标（通常为LIBOR）相挂钩的投资产品，投资者能否获得投资收益，取决于伦敦同业拆借利率是否符合设定条件，银行一般具有可提前赎回产品的权利，因此LIBOR成为决定收益率的关键。在这些浮动收益型的产品中，又可分为与LIBOR利率正相关产品或者与LIBOR利率负相关产品。所谓正相关，即投资者所获得的约定收益率随LIBOR上升而上升，如建设银行第五期“汇得盈”产品B设计为第一年收益确保3.03%，以后各年为LIBOR+1%，但设计时收益封顶，即不超过上期收益+1%。这种产品设计在目前美元利率存在快速上涨的可能的情况下，对投资者比较有利。在第一年确保3.03%之后，如果第二年的LIBOR上升为2.8%，按照公式计算收益率，那么客户的收益率将为3.8%。当然，如果第三年LIBOR上升为4.5%，则尽管按照公式计算投资者得到的收益率应该为5.5%，但因为银行设置了不超过前一年收益率+1%的上限，因此投资者只能获取4.8%的收益。值得一提的是，如果该类产品第一年能确保一定的收益，如3%甚至5%以上，该类产品是比较理想的选择。因为它既能享受利率长期上涨带来的收益，又能保证在利率可能存在的下跌情况下，保持高于外汇普通存款的收益。只是该类产品一般期限较长，如上述汇得盈的投资期限为5年，对投资者资金的流动性影响较大。浮动收益型之反向浮动产品产品亮点:浮动收益可以有效避免利率浮动损失主要风险: 1. 在LIBOR走高时，产品与LIBOR反向挂钩可能带来损失 2. 投资者不能随时提前支取存款 3. 银行拥有提前终止权，使得投资者可能无法达到预期收益重点关注: 美元LIBOR利率走势另外一些浮动收益型产品就是与LIBOR利率反向浮动的产品。这在早期的一些外汇结构存款设计中比较普遍。投资者的预期收益率是与LIBOR反向挂钩的，也就是说，LIBOR利率上涨速度越快幅度越大，投资者的收益减少也就越明显。当然，由于外汇结构存款一般是保本产品，所谓的减少只是投资者利息收益的减少，并不涉及到本金的损失。在目前美元利率已经上涨的情形下，一些与LIBOR挂钩程度比较大的产品首先会受到冲击。比如工商银行推出的5年期美元产品“幸运星”，采取第一年10.2%的固定收益率的方式受到了市场广泛的回应，客户即使在后四年收益率全为0，客户至少已经保证了有平均收益率2.04%，当然这种产品的风险在于其与LIBOR反向挂钩程度太大，其第2年以后的第n年收益方式为前一年收益率+ (n+1)%-2×LIBOR，也就是第2年收益率是10.2%+3%-2×LIBOR, 第3年的收益率为第2年的收益率+4%-2×LIBOR。这里的LIBOR指的是一年的美元LIBOR, 现在一年的美元LIBOR在 2.4%左右，随着美国经济的恢复，LIBOR的走强，比如第二年LIBOR为3.5%, 第三年的LIBOR为5%，那客户第二年的收益率为6%，第三年的收益率为0%，第四五年的收益率为0%的可能性就更大。当然，由于第一年承诺的10.2%，而且在短期内LIBOR迅速走强的可能性并不是很大，使得该产品投资者仍然会有一定的收益，在分析该类产品时也要综合考虑。浮动收益型之利率参考产品产品亮点: 浮动收益可以有效避免利率浮动损失主要风险: 1. LIBOR不在参考区间内的天数越多，利息越低 2. 投资者不能随时提前支取存款 3. 银行拥有提前终止权，使得投资者可能无法达到预期收益重点关注: 美元LIBOR利率走势和参考区间还有一些银行的浮动收益型产品也是与LIBOR挂钩的，但LIBOR只是一个参考值，如农行的“汇利丰”，其年收益率为5.5%×n/N，n/N为6个月LIBOR落在挂钩区间的比率，其挂钩期间为第一年0～3%，第二年0～4%，第三年0～5%，也就是说如果第一年有300天LIBOR利率都在0～3%之间，那么客户的年收益率为5.5%×300/360=4.58%。可见LIBOR挂钩区间越大，LIBOR利率落在挂钩区间的可能性越大，客户风险越小。由于美联储本轮加息的力度和速度都将谨慎，预期美联储基准利率明年初最多将升至2%左右。而6个月LIBOR 将围绕 2% 上下波动，大体应该还在 0～3%区间以内。而近两、三年内，联邦基金利率的中性水准可能在 2.5%～3.5% 附近，这就意味着，多数情况下，只要6个月 LIBOR在区间0～5%内，对多数购买此类外汇结构性存款的投资者来说，都是好消息。

浮动收益型之正向浮动产品 产品亮点: 浮动收益可以有效避免利率浮动损失

主要风险:
1. 在LIBOR走低时，产品与LIBOR正向挂钩可能带来损失
2. 投资者不能随时提前支取存款
3. 银行拥有提前终止权，使得投资者可能无法达到预期收益

重点关注: 美元LIBOR利率走势

目前市场上最新的外汇利率期权理财产品，是一种将外汇投资收益与国际市场上的外汇利率指标（通常为LIBOR）相挂钩的投资产品，投资者能否获得投资收益，取决于伦敦同业拆借利率是否符合设定条件，银行一般具有可提前赎回产品的权利，因此LIBOR成为决定收益率的关键。

在这些浮动收益型的产品中，又可分为与LIBOR利率正相关产品或者与LIBOR利率负相关产品。所谓正相关，即投资者所获得的约定收益率随LIBOR上升而上升，如建设银行第五期“汇得盈”产品B设计为第一年收益确保3.03%，以后各年为LIBOR+1%，但设计时收益封顶，即不超过上期收益+1%。

这种产品设计在目前美元利率存在快速上涨的可能的情况下，对投资者比较有利。在第一年确保3.03%之后，如果第二年的LIBOR上升为2.8%，按照公式计算收益率，那么客户的收益率将为3.8%。当然，如果第三年LIBOR上升为4.5%，则尽管按照公式计算投资者得到的收益率应该为5.5%，但因为银行设置了不超过前一年收益率+1%的上限，因此投资者只能获取4.8%的收益。

值得一提的是，如果该类产品第一年能确保一定的收益，如3%甚至5%以上，该类产品是比较理想的选择。因为它既能享受利率长期上涨带来的收益，又能保证在利率可能存在的下跌情况下，保持高于外汇普通存款的收益。只是该类产品一般期限较长，如上述汇得盈的投资期限为5年，对投资者资金的流动性影响较大。

浮动收益型之反向浮动产品 产品亮点:浮动收益可以有效避免利率浮动损失

主要风险:
1. 在LIBOR走高时，产品与LIBOR反向挂钩可能带来损失
2. 投资者不能随时提前支取存款
3. 银行拥有提前终止权，使得投资者可能无法达到预期收益

重点关注: 美元LIBOR利率走势

另外一些浮动收益型产品就是与LIBOR利率反向浮动的产品。这在早期的一些外汇结构存款设计中比较普遍。投资者的预期收益率是与LIBOR反向挂钩的，也就是说，LIBOR利率上涨速度越快幅度越大，投资者的收益减少也就越明显。当然，由于外汇结构存款一般是保本产品，所谓的减少只是投资者利息收益的减少，并不涉及到本金的损失。

在目前美元利率已经上涨的情形下，一些与LIBOR挂钩程度比较大的产品首先会受到冲击。比如工商银行推出的5年期美元产品“幸运星”，采取第一年10.2%的固定收益率的方式受到了市场广泛的回应，客户即使在后四年收益率全为0，客户至少已经保证了有平均收益率2.04%，当然这种产品的风险在于其与LIBOR反向挂钩程度太大，其第2年以后的第n年收益方式为前一年收益率+ (n+1)%-2×LIBOR，也就是第2年收益率是10.2%+3%-2×LIBOR, 第3年的收益率为第2年的收益率+4%-2×LIBOR。这里的LIBOR指的是一年的美元LIBOR, 现在一年的美元LIBOR在 2.4%左右，随着美国经济的恢复，LIBOR的走强，比如第二年LIBOR为3.5%, 第三年的LIBOR为5%，那客户第二年的收益率为6%，第三年的收益率为0%，第四五年的收益率为0%的可能性就更大。

当然，由于第一年承诺的10.2%，而且在短期内LIBOR迅速走强的可能性并不是很大，使得该产品投资者仍然会有一定的收益，在分析该类产品时也要综合考虑。

浮动收益型之利率参考产品 产品亮点: 浮动收益可以有效避免利率浮动损失

主要风险:
1. LIBOR不在参考区间内的天数越多，利息越低
2. 投资者不能随时提前支取存款
3. 银行拥有提前终止权，使得投资者可能无法达到预期收益

重点关注: 美元LIBOR利率走势和参考区间

还有一些银行的浮动收益型产品也是与LIBOR挂钩的，但LIBOR只是一个参考值，如农行的“汇利丰”，其年收益率为5.5%×n/N，n/N为6个月LIBOR落在挂钩区间的比率，其挂钩期间为第一年0～3%，第二年0～4%，第三年0～5%，也就是说如果第一年有300天LIBOR利率都在0～3%之间，那么客户的年收益率为5.5%×300/360=4.58%。可见LIBOR挂钩区间越大，LIBOR利率落在挂钩区间的可能性越大，客户风险越小。

由于美联储本轮加息的力度和速度都将谨慎，预期美联储基准利率明年初最多将升至2%左右。而6个月LIBOR 将围绕 2% 上下波动，大体应该还在 0～3%区间以内。而近两、三年内，联邦基金利率的中性水准可能在 2.5%～3.5% 附近，这就意味着，多数情况下，只要6个月 LIBOR在区间0～5%内，对多数购买此类外汇结构性存款的投资者来说，都是好消息。

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