根据香港金融管理局发布的制度框架，稳定币发行人如要面向香港公众提供服务，必须持牌经营，接受持续监管和履行信息披露义务。所有稳定币需以港币、美元或其他主要货币全额、等值储备，支持即时赎回，储备资产范围包括短期政府债券、现金存款、逆回购协议等流动性极高的资产。储备资产必须与公司运营资金严格隔离，接受第三方托管和定期审计。发行人需全面符合《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》及金融行动特别工作组的规定，如兑付机制失败或流动性枯竭，须有兜底方案或保障基金。值得注意的是，该制度允许“本地牌照+跨境通用”模式，即香港特区政府认可某些境外发行人通过合格监管机制在港提供服务，从而提高香港对国际项目的吸引力。

  香港特区政府的此次制度框架在设计逻辑上，明显对标了欧盟的《MiCA法案》与美国的《GENIUS法案》，但更加注重灵活性与监管协商机制，意在打造更具包容性的合规环境。相比欧盟《MiCA法案》对全欧统一执行的刚性要求，中国香港的牌照制度可因地制宜进行豁免。相比美国《GENIUS法案》禁止稳定币产生利息，中国香港并未“一刀切”禁止收益型产品，而是表示“将进行个案审查”。此外，关于挂钩资产，美国的方案规定稳定币只能挂钩法币，而中国香港的方案允许挂钩法币和其他高质量、低风险、高流动性的资产，虽然初期来看香港地区发行的稳定币仍会以挂钩港元为主。在国际合作方面，中国香港强调与G20成员及金融稳定委员会同步推进监管标准，展现出全球视野与制度兼容性。这一策略有助于香港地区形成自身制度特色，在国际监管趋严的大背景下，吸引亚太地区的稳定币发行人、金融科技公司、跨境支付机构及加密基金，进而将香港地区塑造成“亚洲的稳定币资产清算中心”。

  香港在推进稳定币监管的同时，也积极探索数字港元“e-HKD”的场景试点。未来，e-HKD与合规稳定币有望形成“公私双轨”的数字货币体系。e-HKD可用于公共服务、跨境批发结算、零售支付等高信任场景，稳定币则适用于DeFi、跨境电商、Web3.0生态等灵活创新场景。两者协同发展，有望强化香港地区在亚洲数字金融领域的领导地位，同时探索合规加密金融的新模式。