早在今年8月，本刊就对平安卓越汽车消费贷款集合资金信托项目进行过介绍，对该项目的收益和风险都做了比较充分的分析，读者可以参考。
    由于该项目当时只是处于报批阶段，部分条款做了修改，因此我们还是要把该项目的一些注意事项介绍一下。作为第一个面向《理财周刊》读者俱乐部会员优先发售的信托产品，我们还是希望大家能在看清合同条款的基础上，再去认购。
资金投向：个人汽车消费贷款
    据平安信托的有关人士介绍，该信托项目的资金主要是用于深圳的个人汽车消费贷款，目前发售的是第一期，总名额不超过200人，每人最低认购金额为10万元，推介期为1个月。如果集合资金超过1000万元人民币，信托项目成立，否则将全额退款，信托公司还将支付活期利息。该信托项目的期限为3年，信托公司每年支付3%的信托利益（现金），到期后信托公司将剩余的信托财产转换成现金形式，交付给受益人。
    据悉，该项目将视市场情况而定，如果第一期资金能够全部贷出去，平安信托还会发第二期、第三期。公司负责人解释说，第一期之所以不搞得太大，主要是为了避免资金闲置的风险，提高信托项目的资金利用率，这也是对委托人和受益人负责。

    预期年收益率：4%～4.345%

    从平安信托管理费的收取情况看，实现4%以上预期收益率的可能性是比较大的。平安卓越汽车信贷信托的管理费收取办法如下：
    （1） 若信托资金的年平均收益率为4％以下（含4%），受托人的信托管理费=原始信托资金×0%；
    （2） 若信托资金的年平均收益率在4%（不含4%）至4.8%（含4.8%）之间，受托人的信托管理费=原始信托资金×（信托资金的年平均收益率-4%）；
     (3)  若信托资金的年平均收益率超过4.8%（不含4.8%），受托人的信托管理费=原始信托资金×[（信托资金的年均收益率-4.8%）×50%+0.8%]。
    信托年平均收益率＝（信托收益÷原始信托资金×100%）÷3
从管理费的收取情况看，如果年收益率达不到4%，信托公司就没有收益了，因此，4%是信托公司一定要争取达到的目标。目前，汽车贷款的年利率为5.49%，考虑到资金可能会出现一定的闲置，每年的收益率大约在5%左右，去掉管理费，每年的收益率还有4.1%。如果是最好的情况，5.49%是信托的纯收益，去掉管理费后，受益人可以获得4.345%的年收益率。当然，市场也可能出现不理想的情况，这时候公司的管理费就可以起到调节作用了，只要收益率达不到4.8%，信托公司就拿不到足额的管理费(每年0.8%)，更不用说超额的管理费了。可见，将4%作为预期收益率还是比较稳健的。
    主要风险：资金闲置、利率波动和流动性风险
    作为信贷项目，由于有履约保证保险条款，坏账的风险是不存在的，该项目的主要风险是资金闲置、利率波动和流动性风险。
    资金闲置是难免的，公司也采取了一些措施来克服，如前面提到的控制信托产品的规模，就是为了减少资金闲置造成的损失。另外，公司还将通过银行存款、同业拆借、债券投资等渠道，让资金“动”起来，继续为投资者创造价值。
    利率波动可以是提高，也可以是降低。如果是利率提高，会对信托的收益率起到积极作用，假定贷款利率上调1%，受益人按50%的比例分享，每年可以增加0.5%的收益；如果是利率下调，会对信托的收益产生一定的影响。由于利率下调的空间不大，其影响基本上可以由管理费的下调来承担，4%的预期收益率不会产生太大的变化。