QDII是H股价值回归的契机
    市场上有这样一种看法，H股现在的股价是由国际投资者经过多年交易所形成的，反映的就是H股的本身价值。对此，黎平刚先生则指出，H股其实是被低估了。其之所以被国际投资者遗弃，很大原因是几年前中国处理“粤海事件”不得力和1998年H股业绩大面积亏损，使得国际投资者对H股丧失信心，才会出现极低的价格。目前，H股有面临价值回归的内在要求，但过程比较漫长。如果QDII年内推出，那实际上就是加快H股价值回归的一个重大契机。因为在推行之初，出于监管的需要和经验的培养，成立的封闭式基金极可能被限制投资于H股。
    确如市场所预测，相比H股和港股的市值，QDII所募集的有限资金如杯水车薪，并不能“拯救港股”，设立QDII的目的也并非到香港救市。QDII的实质是显示中国政府的开放姿态，对香港的经济前景充满信心，希望香港能保持繁荣稳定的局面，进而也是对香港股市有信心、对H股有信心。只有中国政府表示出信心，市场才会对H股抱以信心。
    黎先生指出，目前实施QDII制度的条件和时机基本成熟，不存在政策和法律障碍，市场各方反应积极，境内居民的外汇储备有强烈的境外投资需求。QDII的另一个主要目的就是给持有外汇的投资者合法的投资途径。黎先生表示，那种认为QDII推出会让内地股票市场暴跌的言论是站不住脚的，因为在试点阶段，QDII规模有限，根本不可能造成冲击，即使股市出现大跌，那也是机构故意砸市，以获取政策的利好。

哪些H股会是黑马？
    蒋有衡先生曾在瑞银华宝这样的国际著名资产管理集团任职，也曾管理过多只基金，实战经验很丰富。蒋先生说，影响香港股市的因素很多，包括美国、中国以及其它一些不可测因素，如日本，很难把握，这就造成港股极易出现波动，但其中蕴含的机会也多。因此操作港股，最好的办法是多买多卖，抓住波段，以赚取差价为主。
    具体到个股的选择，目前处于经济复苏期，增长型的股票最具机会，这其中包括三类，一类是技术类股票，如高科技股，生物技术股；第二类是周期型股票，如石油化工股，半导体股；第三类则是与人们日常消费生活密切相关的股票，如银行、地产股等。从股本规模看，中小型股票最容易走赢大盘，机会更多。
    而从现场国泰君安的三位行业研究员的报告看，值得看好的H股主要是一些公司治理结构较好、业绩能稳步增长的公司，如兖州煤业、镇海炼油，以及行业状况较好的公司，如高速公路股安徽皖通、沪杭高速等。此外，环保概念股天津环保也具有一定的投资价值。
    最后，蒋先生给出一个较为简单的判断股票价格是否合理的公式，即用市盈率除以公司未来一年或两年的增长率，如果大于1，则说明该股较贵，如果小于1，则说明该股有被低估的嫌疑。他建议投资者不妨活学活用。

    黎平刚先生，国防科大运筹学硕士。1995年加入君安证券公司，现任国泰君安国际业务总部研究部主管，高级研究员，主要从事政策分析及市场策略研究，曾担任《证券时报》“市场纵横”专栏主笔。
    蒋有衡先生，国泰君安(香港)董事，中国研究部主管及策略师。有十多年中国、香港、美国、加拿大金融管投资经验。主要参与香港股市研究、基金投资、企业融资等工作，曾在瑞银华宝担任中高层职务，在美国和加拿大取得科学学士、工商管理硕士学位。