政策事件冲击银行股    2月下旬，一系列事件冲击银行股乃至整个金融板块。
    2月20日，民生银行（600016）公布澄清公告，承认公司相关工作人员曾经在2000年将董事会的决议变造为“股东大会决议”。民生银行一直是以绩优公司的面目出现，近几年来业绩保持50%左右的增幅。为了支持业务的进一步扩张，民生有意发行H股，有望成为首家发行H股的金融类上市公司。“变造事件”的出现，或者延迟民生的融资步伐，或者影响民生的融资成本。
    此后，爱建股份（600643）公告证实刘顺新涉嫌经济犯罪，目前司法机关正在按照法律程序对其进行审查。
    2月23日，有消息称，建行拟三地“同时同价”上市，600亿元募资可能成2004年最大IPO。果真如此，建行将会受到追捧，而已在A股市场上市的银行股的整体股价将被重新评估。
    2月25日，《2003年货币政策执行报告》预计2004年M2和M1分别增长17%左右，人民币贷款增加2.6万亿元。而整个2003年M2增长19.6%，贷款增加3万亿元。货币政策紧缩态势似乎已成必然。
    2月27日，银监会公布《商业银行资本充足率管理办法》，新办法借鉴巴塞尔新资本协议，使用外部评级公司的评级结果确定商业银行境外债权的风险权重，取消了此前的一些优惠风险权重等。新办法已经开始实施，由此重新确定的商业银行的资本充足率都将下降，银行经营的安全性降低。
    2月27日，银监会就《商业银行房地产贷款风险管理指引》征求意见。其中要求商业银行房地产贷款余额比不得超过30%，但各行可根据不同地区房地产市场发展状况的不同而有所区别。

资本充足率成“紧箍咒”    近期5只银行股走势相对比较低迷，出现了10%不等的跌幅。尽管很难把股价下跌全部归咎于对以上事件和政策的反映，但干系很大。
    相对严格的政策约束，加上上市公司意外事件冲击，增加了银行类上市公司今后发展的不稳定性。市场所关注的是，银行类上市公司的业绩会否由此发生很大的变化？银行类上市公司的股价是否已经被高估？
    受惠于2003年稳健基调下实质上宽松的货币政策，银行类上市公司2003年业绩估计有30%以上的快速增长。从最近发布的2003年货币政策执行报告来看，2004年货币政策偏紧的态势已经非常明显。这主要表现在以下两个方面，一个是总量上，一个是结构上。从2003年下半年以来的物价运行状况看，通货膨胀的压力变大，为了保持物价的相对稳定，2004年货币供应量和信贷总量都将有所收缩。从结构上说，一些过热行业，如钢铁、水泥和电解铝等，对其的投资今后将收缩。货币政策调整必将影响到银行业的业绩。银行收入的80%左右来源于利差收入，如果货币和信贷总量收缩，银行的存贷款业务必将收缩，利差收入就会减少。如果由于政策收缩而造成经济的大起大落，银行会由此形成新的更多的呆坏账。
    随着银行资产规模的快速扩张，银行都面临着如何补充资本金的问题。民生海外融资、招商发行可转债以及次级债等议案将出现融资高潮。而银监会新近颁布的《商业银行资本充足率管理办法》，计算更加严格，对银行的影响将渐次表现出来。新办法至少从以下两方面影响了银行的资本充足率，一个是针对不良贷款的专项准备金不再计入附属资本，资本净额将出现下降，导致计算资本充足率的分母变小; 另一个是确定各类风险权重方面采取了更加审慎态度，导致加权风险资产系数上升，计算资本充足率的分子变大。其结果是，银行的资本充足率将从现有水平普遍出现下降。为了达到银监会更加严格的资本充足率要求，银行普遍都有再融资的要求以满足最低监管要求。严格的资本充足率管理将导致银行经营杠杆比率下降，目前高净资产收益率难以持续。
    2004年货币政策以及资本充足率管理办法，短期看会影响银行的经营业绩，长远看有利于银行稳健经营以及业绩的稳定提高，因此，还很难把它们简单地归结为利好或者利空。建行三地“同时同价”上市对于银行股股价乃至整个股市的冲击将是巨大的。境内外同时同价发行，必定凸显建行和境内现有银行股股价之间的落差，无论是建行国内股价上涨，或者国内现有银行股股价下跌以缩小差异，撇开基本面因素，仅仅从技术上看，现有银行股股价重心必将下移。