随着全国“两会”的召开，对民间投资的进一步放宽，中国经济最有活力的部分将更加活跃，股市长期走牛也就有了扎实基础。

    央行统计，到今年1月底，全国居民本外币储蓄存款已达9.81万亿元的消息，引起了市场内外的极大关注。人们关心得最多的是，怎么去年底才8万多亿元存款，今年竟直逼10万亿元了？一个普遍看法是，存款增速如此之快，显然是不看好股市，同时也是对未来不确定性加大的一种自我保障，因而关于银行资金直接入市的舆论多了起来，当然，如何完善和加大社会保障也成了重要话题。

    这些当然有道理，但恐怕还是表面现象。

    首先要澄清的是，今年1月底的近10万亿元存款，同去年的8万多亿元不是一个口径，今年统计的是“本外币存款”，而以前一直采用“人民币存款”。去年底，全国城乡居民人民币存款余额8.69万亿元，今年1月底央行公布的本外币存款9.81万亿元，减去外汇储蓄存款余额897亿美元（7424亿元人民币），人民币存款为9.07万亿元，比上月底“环比”增长4.37％，是9万亿元出头而不是直逼10万亿元。当然，这个数字同去年1月底的7.495万亿元人民币存款比起来，“同比”增速高达21％，确是相当惊人的，特别是同GDP增长仅8％，居民可支配收入增长仅10%左右相比，经济学家更把之称为“超储蓄现象”。

    那么，这一年来增加的1.5万亿元存款又来自何处呢？笔者认为，主要是富人的钱。因为现在以全国计，城镇居民人均可支配收入才5000多元，农民才1700多元，上海也才13250 元和6212元，一年5000多元，一月400元，再怎么省吃俭用为日后打算，也省不出20％的存款增长率。相反，统计表明，目前中国拥有金融资产数量最多的20%家庭，拥有居民全部金融资产的66％（1996年这一比值为48％，1999年为55％），正是拥有三分之二金融资产的五分之一富人，才造就了引世人瞩目的20％的存款增长率。

    确实，改革开放20多年来，中国已形成了一个富裕阶层，目前最突出的问题是，钱变不成投资。投资不旺（不仅仅是需求不旺），成了中国经济的一大瓶颈，这里所说的投资不旺，不光是资本市场缺乏投资工具，更重要的是实业投资政策不到位。这些年常常是投什么亏什么，有多少上市公司拿着大把的钱找不到投向，一个自然人，拿着十几二十万元，除了股票国债，更没什么好投的了，遇到股市低迷就只有存银行。有一个数据最能说明问题，现在我国城镇居民近5亿人，除去老人小孩有经济支配能力的约3亿人，股民6000万比例已占2成，而在城市家庭中，有经营性资产的仅1成--一个是2成，一个是1成，虚拟资本已经走到实体资本的前头去了。所以，要使股市走牛，根本的问题是要点旺投资，譬如，在税收方面，要能出台投资抵免的有关政策；在投资主体方面，除了“4050”以及离退休人员外，逐步放宽到在职人员；同时，进一步开放部分垄断性行业；等等。

    所幸的是，今年1月，在存款增长20％的同时，贷款增速也达18.4％，当月存款增加2492亿元，贷款增加3267亿元，从绝对数看，贷款增得比存款还多。而据报道，在新增的贷款中，四大国有银行约占55.2％，股份制银行占25.7％，农村信用社和城市商业银行各占8.5％和7.5％。显然，后三类银行贷款中相当部分为民间资本，后三类银行在新增贷款中几近半壁江山，从一个侧面反映了民间投资正逐渐兴旺，且呈越来越旺之势。

    储蓄率高存款增长快，这并不是坏事，只要贷款也能同步增长，特别是，如果民间资本日趋活跃，民生银行一类的股份制银行存贷款激增，这当是投资趋旺的重要标志，这个信号已经出现。而随着全国“两会”的召开，对民间投资的进一步放宽，中国经济最有活力的部分将更加活跃，股市长期走牛也就有了扎实基础。