行动篇：到国际市场上选“好货”

虽然国内已经推出了10多个QDII产品，但大部分属于储蓄替代型产品，真正属于投资品的QDII产品并不多。因此，我们有必要到国际市场上，直接挑选理财产品。由于国际资本市场上的游戏规则与国内区别很大，在不熟悉这些规则前，最好的参与方式是选择各类基金; 在熟悉了国际市场后，如果有能力可以再做更高风险的投资。在此，我们简单介绍几种基金产品，让大家能够对国际市场有所了解。低风险产品收益不低以美国债券市场以及货币市场为投资标的的低风险类产品，往往是最受投资者欢迎的。和国内债券市场相比，美国债券市场的交易品种不仅更为丰富，包括国债、地方市政政府债券、企业债等，而且收益率也往往高于国内同样期限的品种。更重要的是，美国市场的信用评级体制健全，从而吸引了全球的优质资产前往美国债券市场融资。投资者可以在国际市场中买到优质债券，从而获得“优质”的回报——这一点是美国债券市场的金字招牌。以美国著名基金公司Vanguard旗下的货币市场基金为例，Admiral Trsy Money Mkt（该基金资本利得需要交税）目前的7天年化收益率为4.94%，过去1年的收益率达到4.36%，过去5年的平均收益率为2.17%（过去5年美国基准利率处于历史最低点），过去10年的平均收益率为3.68%。免交所得税类型的货币市场基金，比如Vanguard CA Tax-Exempt Money Mkt，目前的7天年化收益率为3.68%，过去1年的收益率为3.11%。和国内货币市场基金2%左右的年收益率相比，美国的货币基金收益率显然更高，而且申购、赎回的操作更为简便，大多能做到当天到账。国外的货币市场基金和国内同样，一般是不收取申购和赎回手续费的。不过有些基金对于最低账户金额有所要求，比如前文提到的Admiral Trsy Money Mkt，如果投资金额低于2500美元，基金公司会收取每年10美元的费用，称为low balance fee。债券类产品中，更值得推荐的是债券型基金——不仅风险低，而且收益水平相当不错。以美国为例，债券基金通常可以分为短期债券基金、中短期债券基金、长期债券基金和以抵抗通货膨胀为目的的债券指数基金，其中还分为缴税型（taxable）和免税型（tax-exempt）。比如Vanguard旗下的中短期债券基金GNMA Fund Investor Shares（缴税型），成立于1980年，成立至今25年的平均年收益率达到8.58%（按照复利计算），过去5年在美国利率水平最低的阶段，平均年收益率仍然达到4.44%。根据Vanguard公布的数据，该基金投资的债券，平均久期为3.8年，主要投资于信用度较高的政府债券，在债券型基金中属于风险较低的类型。该基金的最低投资额不过3000美元，而且免收认购、赎回费。 Vanguard旗下的另一只长期债券基金Long-Term Invest-Gr Inv（缴税型），成立于1973年，成立至今的年平均收益率达到8.86%，过去5年的年平均收益率为7.12%。尽管美国进入加息周期对长期债券的影响较大，但该基金近几年的收益率仍保持在7%以上。在较为成熟的市场中，债券型基金通常指100%投资于债券的基金，和国内具有股票仓位的债券型基金有本质区别。按照国内债券市场的规模和收益水平来看，如果债券型基金完全投资于债券，年收益率恐怕只有2%到3%左右。增加了股票仓位，债券型基金的收益率虽然有所增加，但风险陡增。相比之下，海外优质的债券类产品显然更值得投资。股票基金“精品”繁多对于愿意承受一些风险的投资者而言，股票型基金是不错的选择。不少股票型基金，都能为投资者提供稳定的长期回报。美国国内的股票型基金（公开募集）大约有2000到3000个，其中不仅包括较为传统的指数型基金、平衡型基金和纯股票型基金，还可以按照地域分为美国本土市场基金、欧洲投资基金、全球投资基金、发展中国家基金等等。比较保守的是平衡型基金，一部分投资于股票，一部分投资于债券。这类基金在国内颇受欢迎，但并非国际市场的主流品种。Vanguard旗下的STAR Fund就是平衡型基金。从1985年成立到现在，年平均收益率为11%（按照复利计算），过去5年的年平均收益率是8.59%。该基金不收取认购和赎回手续费，最低认购额为1000美元。根据Vanguard公布的数据，目前基金资产的62%投资于股票，25%投资于债券，其余则投资于流动性较高的短期证券及银行存款。这类基金，适合于那些希望能获得稳定回报的长期投资者。另一家和Vanguard齐名的基金公司Fidelity也有多个配置型基金，包括Fidelity Asset Manager 20%等。20%代表的就是股票仓位，相应的还有40%、60%、80%3个基金，代表三类不同的股票仓位配置，投资者可以很简单地按照自己的风险承受能力选择配置型基金。海外成熟市场上更多的是纯股票型基金，其中指数型基金是最受欢迎的。一来是由于成熟市场的效率较高，基金经理主动投资的绩效往往不如被动型基金; 二来是因为指数化投资的历史业绩相当不俗，长期而言，各类指数确实获得了良好的成长性。

虽然国内已经推出了10多个QDII产品，但大部分属于储蓄替代型产品，真正属于投资品的QDII产品并不多。因此，我们有必要到国际市场上，直接挑选理财产品。由于国际资本市场上的游戏规则与国内区别很大，在不熟悉这些规则前，最好的参与方式是选择各类基金; 在熟悉了国际市场后，如果有能力可以再做更高风险的投资。在此，我们简单介绍几种基金产品，让大家能够对国际市场有所了解。

低风险产品收益不低
以美国债券市场以及货币市场为投资标的的低风险类产品，往往是最受投资者欢迎的。和国内债券市场相比，美国债券市场的交易品种不仅更为丰富，包括国债、地方市政政府债券、企业债等，而且收益率也往往高于国内同样期限的品种。更重要的是，美国市场的信用评级体制健全，从而吸引了全球的优质资产前往美国债券市场融资。投资者可以在国际市场中买到优质债券，从而获得“优质”的回报——这一点是美国债券市场的金字招牌。

以美国著名基金公司Vanguard旗下的货币市场基金为例，Admiral Trsy Money Mkt（该基金资本利得需要交税）目前的7天年化收益率为4.94%，过去1年的收益率达到4.36%，过去5年的平均收益率为2.17%（过去5年美国基准利率处于历史最低点），过去10年的平均收益率为3.68%。免交所得税类型的货币市场基金，比如Vanguard CA Tax-Exempt Money Mkt，目前的7天年化收益率为3.68%，过去1年的收益率为3.11%。

和国内货币市场基金2%左右的年收益率相比，美国的货币基金收益率显然更高，而且申购、赎回的操作更为简便，大多能做到当天到账。国外的货币市场基金和国内同样，一般是不收取申购和赎回手续费的。不过有些基金对于最低账户金额有所要求，比如前文提到的Admiral Trsy Money Mkt，如果投资金额低于2500美元，基金公司会收取每年10美元的费用，称为low balance fee。

债券类产品中，更值得推荐的是债券型基金——不仅风险低，而且收益水平相当不错。以美国为例，债券基金通常可以分为短期债券基金、中短期债券基金、长期债券基金和以抵抗通货膨胀为目的的债券指数基金，其中还分为缴税型（taxable）和免税型（tax-exempt）。

比如Vanguard旗下的中短期债券基金GNMA Fund Investor Shares（缴税型），成立于1980年，成立至今25年的平均年收益率达到8.58%（按照复利计算），过去5年在美国利率水平最低的阶段，平均年收益率仍然达到4.44%。根据Vanguard公布的数据，该基金投资的债券，平均久期为3.8年，主要投资于信用度较高的政府债券，在债券型基金中属于风险较低的类型。该基金的最低投资额不过3000美元，而且免收认购、赎回费。

Vanguard旗下的另一只长期债券基金Long-Term Invest-Gr Inv（缴税型），成立于1973年，成立至今的年平均收益率达到8.86%，过去5年的年平均收益率为7.12%。尽管美国进入加息周期对长期债券的影响较大，但该基金近几年的收益率仍保持在7%以上。

在较为成熟的市场中，债券型基金通常指100%投资于债券的基金，和国内具有股票仓位的债券型基金有本质区别。按照国内债券市场的规模和收益水平来看，如果债券型基金完全投资于债券，年收益率恐怕只有2%到3%左右。增加了股票仓位，债券型基金的收益率虽然有所增加，但风险陡增。相比之下，海外优质的债券类产品显然更值得投资。

股票基金“精品”繁多
对于愿意承受一些风险的投资者而言，股票型基金是不错的选择。不少股票型基金，都能为投资者提供稳定的长期回报。美国国内的股票型基金（公开募集）大约有2000到3000个，其中不仅包括较为传统的指数型基金、平衡型基金和纯股票型基金，还可以按照地域分为美国本土市场基金、欧洲投资基金、全球投资基金、发展中国家基金等等。

比较保守的是平衡型基金，一部分投资于股票，一部分投资于债券。这类基金在国内颇受欢迎，但并非国际市场的主流品种。Vanguard旗下的STAR Fund就是平衡型基金。从1985年成立到现在，年平均收益率为11%（按照复利计算），过去5年的年平均收益率是8.59%。该基金不收取认购和赎回手续费，最低认购额为1000美元。根据Vanguard公布的数据，目前基金资产的62%投资于股票，25%投资于债券，其余则投资于流动性较高的短期证券及银行存款。这类基金，适合于那些希望能获得稳定回报的长期投资者。

另一家和Vanguard齐名的基金公司Fidelity也有多个配置型基金，包括Fidelity Asset Manager 20%等。20%代表的就是股票仓位，相应的还有40%、60%、80%3个基金，代表三类不同的股票仓位配置，投资者可以很简单地按照自己的风险承受能力选择配置型基金。

海外成熟市场上更多的是纯股票型基金，其中指数型基金是最受欢迎的。一来是由于成熟市场的效率较高，基金经理主动投资的绩效往往不如被动型基金; 二来是因为指数化投资的历史业绩相当不俗，长期而言，各类指数确实获得了良好的成长性。