去年的这个时候，我们还在为通胀担忧，要为抑制中国经济的过热“层层加码”; 今年的此时，经济学界已经开始担忧今年下半年乃至明年国家宏观经济的下行趋势了。今年上半年公布的一些经济数据显示，中国经济步入回调期，投资者应密切关注宏观形势的变化并选择适当的投资思路。

    世界的转换仿佛就在瞬间。去年的这个时候，我们还在为通胀担忧，要为抑制中国经济的过热“层层加码”; 今年的此时，经济学界已经开始担忧今年下半年乃至明年国家宏观经济的下行趋势了。

    国家统计局近日发布的中国经济学家信心调查报告显示，下半年中国经济增长的速度可能趋缓，但出现通货紧缩的可能性不大。而国家统计局公布的上半年数据显示，上半年国内生产总值67422亿元，同比增长9.5％，比去年同期低0.2个百分点。此外，上半年全社会固定资产投资增速比去年同期回落3.2个百分点; 上半年居民消费价格总水平（CPI）上涨2.3％，低于去年同期3.6％的水平。与此同时，今年上半年进出口总额6450亿美元，比去年同期减低15.9个百分点。其中，出口增长32.7%，比去年同期减低3个百分点; 进口增长14.0%，减低28.6个百分点。

    种种数据似乎在为中国经济步入下行期的说法提供支持，而经济界的一些权威人士也普遍认为，中国宏观经济在投资增速回落的带动下逐步减速已经成为市场共识。

坐上了下滑的过山车？
    如果说楼市上谢国忠的“泡沫论”振聋发聩，中国社科院金融所殷剑峰博士今年6月初提出“中国经济坐在下滑的过山车”的论断也在社会上引起了极大的震撼。他在《中国经济过山车已处在周期顶端》一文中说，中国经济真实周期的拐点已经过去，投资和GDP已经处于并将继续处于下滑态势。尽管这种下滑多少属于正常的周期性现象，但是，由于以下几个因素，“我们可能会像1997至2000年那样坐在飞驰急下的过山车上”。

    他认为，首先，在城市化进程放慢的情况下，特别是考虑到交通、电讯、信息、金融等关键性的第三产业受到严格的准入限制，第三产业带动就业和经济增长的能力非常值得怀疑。其次，由于信贷控制，投资增长已经受到可贷资金的约束，并且，这种约束很可能还会因外汇占款减少和银行改革等外力因素的作用，进一步强化到政策当局无法控制的地步。最后，在所有指标中唯一处于高位的外汇占款可能在至多半年的时间里急转直下。

    “我们不仅要防止经济的急剧下滑，更要防止经济急剧下滑导致的金融动荡。无论如何，按照10年一周期的经验，能够奢侈到讨论经济是否过热的机会至少要等到2008年前后了。”他在文章中说。

经济进入软着陆通道
    殷剑峰的说法或许有些“危言耸听”，因此并没有得到官方的认同。国家统计局新闻发言人郑京平说，无论从今年上半年中国货币供应、经济发展情况，还是从发展趋势看，中国今年不存在通货膨胀和通货紧缩的问题。

    郑京平说，从今年上半年的情况看，货币的供给、经济的发展还是比较协调的，没有出现什么问题。上半年广义货币(M2)的增长速度为15.7%，新增贷款1.45万亿元人民币，增长了13.3%，比去年同期增长240亿元。所以，“不好说现在有什么通缩问题，而且从趋势看，也不存在这样的问题”。 

    中金公司首席经济学家哈继铭认为，中国经济仍然快速运行，经济远未着陆。经济增长的动力发生显著变化，净出口对经济的拉动明显增强，其次是投资与消费增长。

    哈继铭在报告中指出，上半年的数据表示中国经济正在进入软着陆通道。只要世界经济不出现急剧下滑，中国经济在短期难以快速回落。全球房地产泡沫的破灭可能是世界经济和中国经济面临的最大风险，但对于投资者来说，除非决定不投资，若不然，中国仍然是不可失去的机会。