美国东部时间8月11日，雅虎公司（Yahoo Inc.）宣布以10亿美金和雅虎中国的所有业务（总值约40亿美元），置换中国第一大电子商务网站阿里巴巴40%的经济利益权和35%的投票权。这是今年以来中国互联网市场上既盛大-新浪、百度上市之后又一引人注目的举动。

    首先让我们关注一下这笔交易的细节。根据雅虎同阿里巴巴签署的股权收购和赠股协议，此次10亿美元将分三批进行支付。第一批2.5亿美元将以现金形式支付收购阿里巴巴2.016亿股普通股；第二批，根据雅虎同日本软银集团、阿里巴巴部分投资者以及阿里巴巴高级管理层签署的二级股票收购协议，雅虎将另外收购总计3.9亿美元的阿里巴巴股票。作为第三批资金，雅虎将斥资3.6亿美元收购软银控股有限公司持有的淘宝网股份，并将其全部转让给阿里巴巴，交换阿里巴巴的部分股份，从而淘宝网将成为阿里巴巴的全资子公司。后两批资金都将在雅虎收购阿里巴巴交易完成末期执行。

    交易结束后，阿里巴巴董事会将由阿里巴巴CEO马云、阿里巴巴CFO蔡崇信、雅虎创始人杨致远及软银董事长孙正义四人组成。而雅虎中国的管理权也将发生变化，马云将接替将于8月底离任的原雅虎中国公司总经理周鸿一，管理雅虎中国的全部业务。

    此次交易，雅虎公司出资10亿美元，又交出了雅虎中国的全部业务，看似代价颇大，究竟意欲何为呢？

    首先，雅虎希望能在中国这个全球第二大互联网市场中有更大的作为。雅虎中国2004年全年收入大概在2亿到2.5亿元之间，按搜索流量统计的市场占有率为30.2%，雅虎中国的电子邮件在该领域也名列前三甲，而雅虎一拍网在中国C2C电子商务市场的市场占有率为6%。应该说，雅虎在中国市场上已经小有成绩，但是，这个成绩同搜狐、新浪等其他大型门户网站相比，显然不占优势。而且，周鸿一曾经透露，雅虎中国在并购周鸿一的3721公司之前，在中国几乎没有什么实质性的业务， 3721的网络实名等产品带来的业绩一直是雅虎中国收入的中流砥柱。

    其次，雅虎希望通过此举增强与MSN、Google等竞争的实力。在美国本土市场，这三家公司的竞争处于胶着状态，因此雅虎希望尽早在中国市场上确保优势地位。美林在一份分析报告中就指出：“人们对Google股票的饥渴及百度上市制造的狂热，这些气氛正在蔓延，因此，雅虎的这次并购存在某种非常明显的'急切'心态”。也就是说，雅虎高层认为，百度等公司的上市，已经对雅虎的中国业务产生了巨大的威胁，雅虎在中国需要进行新的扩张才能确保自己的地位。

    最后，也是最重要的一点，阿里巴巴作为中国第一大电子商务网站，有良好的经营业绩，具备本土化的管理经验和优秀的经营团队，这些都是雅虎在中国发展所急需的。雅虎的全球首席运营官罗格森这样说：“雅虎的搜索技术是全世界最好的技术，我们相信马云和他的团队一定能够在我们技术的支持下，在中国建立最好的搜索引擎。”杨致远也认为，马云及阿里巴巴的管理团队，对中国市场拥有深刻的理解能力，高效的管理能力，以及对互联网未来发展机会的杰出战略判断能力，雅虎公司坚信，阿里巴巴将领导中国互联网的电子商务、搜索的长期发展。

    另外一方面，阿里巴巴公司作为此次交易的另一方当事人也可谓收益颇丰。通过这次对雅虎中国业务的收购以及接受雅虎的10亿美元投资，阿里巴巴获得了一系列的资产，包括雅虎的门户、一搜、IM产品，3721以及雅虎在一拍网中的所有资产。而其最重要的收益还是在战略上前进了一大步。阿里巴巴的CEO马云早就说过，“电子商务有四大主要的体系：第一是信用体系；第二是一个强大的市场，第三是支付体系，第四是搜索引擎。信用体系我们推出了诚信通，市场有淘宝网，支付有支付宝，未来的电子商务和搜索引擎密不可分，信用、市场、支付和搜索，成为四大法宝。”而对于此次交易，马云对自己的企图并不隐讳，他说，“我们合作的主要目的是为了电子商务，为了搜索引擎，这次我们将和雅虎一起全面建筑搜索引擎。”他还说，搜索技术的运用将在未来电子商务的发展中起到关键性的作用，阿里巴巴将运用雅虎全球领先的搜索技术，在B2B、C2C领域继续巩固和扩大自己的领先优势。除此之外，阿里巴巴通过本次交易案，将淘宝网完全纳入旗下，进一步扩充了其电子商务的实力，也为将来整合资源公开上市打下了基础。

    从市场对此次交易的反应来看，尽管美国股市反应正面，开市后雅虎股票迅速超过千万交易量，但是8月12日美林发布的分析报告认为，对阿里巴巴40%股权并购的豪赌计划，将部分稀释雅虎的每股收益。在这份报告中，美林将雅虎2005年的每股预计收益从0.55美元降低到了0.54美元，把2006年的每股预计收益从0.68美元下调到了0.64美元。